20220731-国金证券-黄金珠宝行业研究周报_通胀不改美国培育钻高景气_传导周期保安全_17页_2mb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金黄金珠宝指数：2336
• 沪深300指数：4170
• 上证指数：3253
• 深证成指：12267
• 中小板综指：12809

投资建议

• 培育钻：下半年美国珠宝零售旺季将加速培育钻渗透，继续看好中兵红箭、力量钻石、四方达、沃尔德、国机精工等公司。
• 黄金珠宝：板块整体上涨，建议关注零售和供应链表现。

主要观点

零售表现

• 美国培育钻：在高通胀背景下，美国培育钻订婚戒零售持续高景气，2022年5月同比增长73%，而天然钻零售持续下滑。
• 美国零售：6月美国珠宝销售额同比增长16%，但环比5月略有放缓。
• 国内零售：6月国内珠宝零售额同比增速回正，达到8.1%，显示市场回暖。

供应链与价格

• 培育钻价格：CVD 1克拉裸钻价格为天然钻的4.6% - 19.3%，HTHP为4.1% - 13.0%。
• 天然钻价格：Rapaport价格持平，IDEX指数延续下降。
• 传导周期：美国天然钻零售疲软未传导至生产端，预计传导周期半年以上，对培育钻影响有限。

关键信息

行情回顾

• 培育钻石板块：本周上涨7.47%，跑赢大盘9.08PCT，板块涨幅居上游。
  • 力量钻石（↑25.03%）、沃尔德（↑19.21%）、四方达（↑16.93%）涨幅居前。
• 黄金珠宝板块：本周上涨2.41%，跑赢大盘4.02PCT。
  • ST金洲（↑15.83%）、中国黄金（↑10.29%）涨幅居前。
  • 萃华珠宝（↓4.36%）、老凤祥（↓1.52%）跌幅居前。

行业动态

• 国内：
  • 珠宝国检集团海南实验室成立，推动海南珠宝产业科学化、规范化。
  • 四方达与海南珠宝达成战略合作，拓展培育钻业务。
  • “时尚珠宝精品馆”亮相海南消博会，吸引全球关注。
  • 河南省公布博士后创新实践基地名单，促进科研发展。
  • 钱唐控股收入、毛利增长显著，未来将参与国际珠宝展会。
• 海外：
  • LVMH上半年业绩增长28%，钟表和珠宝部门增长16%。
  • 开云集团上半年业绩增长23%，珠宝部门增长32%。
  • 美国珠宝企业倒闭数量增加，约161家。
  • eBay与GIA合作，提供珠宝鉴定服务。
  • 戴比尔斯7月销售业绩增长23%，中期财报表现亮眼。
  • Lucapa在安哥拉发现大颗粒粉钻，计划国际招标销售。
  • 世界黄金协会报告：中国Q2金饰需求下降29%，投资需求减弱。

上市公司公告

• ST金洲：申请预重整。
• 黄河旋风：更正关于培育钻石扩产的报道，目前仍以HTHP法为主。
• 周大生：2022H1营收同增82.79%，净利同降4.07%。
• 国机精工：国机资本减持股份，不再持有公司股份。
• 萃华珠宝：于波女士辞去证券事务代表职务。
• 老凤祥：发布2021年年度权益分派公告。

风险提示

• 终端零售不及预期：受疫情影响，线下销售可能受限。
• 疫情持续时间超预期：可能进一步影响销售。
• 加盟渠道拓展不及预期：影响品牌利润增长。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

图表目录

• 图表1：美国CPI指数
• 图表2：密歇根大学美国消费者信心指数
• 图表3：美国市场天然钻订婚戒销量
• 图表4：美国市场培育钻订婚戒销量
• 图表5：美国成品钻进口额及同比
• 图表6：戴比尔斯历次订货会天然钻毛坯销售额
• 图表7：戴比尔斯历次订货会涨价情况
• 图表8：本周培育钻石板块涨跌幅
• 图表9：本周培育钻石板块涨跌幅走势
• 图表10：本周各板块涨跌幅
• 图表11：本周培育钻石个股涨跌幅
• 图表12：本周黄金珠宝板块涨跌幅
• 图表13：本周黄金珠宝板块涨跌幅走势
• 图表14：本周各板块涨跌幅
• 图表15：本周黄金珠宝个股涨跌幅
• 图表16：IDEX价格指数
• 图表17：LGDeal培育钻报价与Rapaport天然钻报价对比
• 图表18：黄金本周收盘价格趋势
• 图表19：白银本周收盘价格趋势
• 图表20：铂金本周收盘价格趋势
• 图表21：镶嵌及黄金首饰进口额及同比
• 图表22：月度钻石进口金额及同比
• 图表23：上海钻石交易所成品钻进口额
• 图表24：金银珠宝零售额月度同比与累计同比
• 图表25：我国社会消费品零售额同比
• 图表26：22年1-5月美国珠宝销售额同比增速
• 图表27：重点上市公司公告