20230328-国盛证券-固定收益专题_园区系列报告（一）-认知园区_25页_731kb

固定收益专题：园区系列报告（一）总结

核心内容

园区是我国为推动区域经济发展、吸引外部生产要素、促进产业升级而设立的特定区域，具有特殊体制和政策。园区债是城投债的重要组成部分，截至2023年3月21日，全国共有715个园区平台有存续债，合计规模为33554亿元，占全国城投债的22%。

主要观点

• 园区分类：园区按行政层级可分为国家级、省级和其他园区；按发展阶段可分为生产要素型、产业集聚型、创新驱动型和产城融合型；按功能定位可分为经济技术开发区、高新技术产业开发区、海关特殊监管区域、边境/跨境经济合作区和国家级新区。
• 发展阶段：我国园区经历了五个发展阶段，分别是孕育期（1979-1983年）、初始培育期（1984-1991年）、高速发展期（1992-2002年）、稳定调整期（2003-2008年）和创新发展期（2009年至今）。
• 政策演变：园区政策从鼓励地方探索建设，逐步转向创新驱动和多元化发展，注重科技服务、人才引进、环境保护和区域协调发展。
• 经济贡献：国家级经开区、高新区和新区在2021年GDP合计34.04万亿元，占全国GDP的29.62%，成为我国经济发展的“压舱石”。
• 债务情况：园区平台债务压力较大，狭义债务率方面，贵州省最高，达3272%，主要受贵安新区影响；广义债务率方面，吉林省最高，达1006%。未来一年到期债务压力主要集中在江苏、浙江、山东、湖南、四川、湖北、陕西和重庆等省份。

关键信息

园区数量与分布

• 截至2018年，全国共有2562个园区，其中国家级园区571家，省级和其他园区1991家。
• 2022年，江苏省、浙江省和山东省的三类国家级园区数量最多，分别为45家、31家和30家。
• 园区数量主要集中在东部沿海地区，但中西部园区数量占比逐渐上升。

国家级园区经济财政规模

• 国家级经开区：2021年地区生产总值13.7万亿元，占全国GDP的11.9%。
• 国家级高新区：2021年生产总值15.3万亿元，占全国GDP的13.4%。
• 国家级新区：2021年生产总值5.04万亿元，其中浦东新区贡献最大，达15352.99亿元。

园区平台债券存量

• 截至2023年3月21日，全国有715个园区平台有存续债，合计33554亿元。
• 区域分布：江苏、浙江、山东、湖南、四川、湖北、陕西和重庆的园区债存量规模靠前。
• 行政级别：国家级园区占园区债的72%，省级园区占13%，其他园区占15%。
• 评级分布：AAA级占26%，AA+级占40%，AA级占33%。

园区债务压力

• 狭义债务率：贵州省最高，达3272%，主要受贵安新区影响。
• 广义债务率：吉林省最高，达1006%，其次是贵州、重庆、四川、河北和江西。
• 未来一年到期债务：江苏省规模最大，达2879亿元；黑龙江到期占比最高，达67%；部分园区如南阳高新区、西安高新区草堂基地、枣庄高新区等未来一年到期债务占比100%。

风险提示

• 统计口径可能存在误差，需谨慎对待数据解读。

园区名录（部分）

• 国家级经开区：北京经济技术开发区、天津经济技术开发区、苏州工业园区等。
• 国家级高新区：中关村科技园区、苏州工业园、武进高新区等。
• 国家级新区：浦东新区、滨海新区、西海岸新区、两江新区等。

图表概览

• 图表1：2018年各类园区数量分布
• 图表2：园区发展阶段示意图
• 图表3：历年园区相关政策梳理
• 图表4：国家级和省级园区地区分布情况
• 图表5：2022年三类国家级园区地区分布
• 图表6：2015年至2022年国家级园区地区分布
• 图表7：国家级经开区地区生产总值
• 图表8：国家级经开区财政收入
• 图表9：国家级经开区生产总值TOP12
• 图表10：国家级高新区工业总产值
• 图表11：国家级高新区生产总值TOP15
• 图表12：国家级新区经济财政情况
• 图表13：园区城投债券余额分布和占比
• 图表14：各地园区存续债占有息债务比重
• 图表15：各行政级别园区债占比
• 图表16：各评级园区债占比
• 图表17：各省狭义和广义债务率
• 图表18：广义债务率超过1000%的园区名单
• 图表19：各省未来一年到期债务规模
• 图表20：未来一年到期占比较高的国家级园区及平台
• 图表21：国家级经开区名录
• 图表22：国家级高新区名录
• 图表23：国家级新区名录