储电相倚，风光无限—2023年中期中国新能源行业并购交易回顾及展望-38页_5mb

2023年上半年中国新能源行业并购市场回顾及展望

总体情况

• 交易数量：2023年上半年中国新能源行业并购总交易数量为395笔，较2022年同期增长7%。
• 交易金额：总交易金额达1,371亿元人民币，较2022年同期下降23%，平均交易金额也随之下降。
• 交易特点：
  • 国内交易占据主导，数量占比约98%，跨境并购交易金额及数量基本与上年同期持平。
  • 并购市场热度再度升温，主要受益于中国政府对新能源行业的持续政策支持，但受宏观经济波动与前期高基数影响，交易增长不及预期。

细分赛道表现

1. 锂电池产业链

• 2023年上半年交易数量同比下降24%，金额下降约50%，主因新能源汽车补贴退坡、需求放缓和碳酸锂价格波动。
• 固态电池、钠离子电池等新型技术成为投资热点，PE/VC基金更为活跃，国企投资趋于谨慎，但私企和上市公司主动扩大上游布局。
• 电池回收环节韧性较强，交易数量和金额同比提升。

2. 储能行业

• 交易数量增长约150%，金额增长约81%，创历史新高。
• 钠离子电池、液流电池等新型储能技术成为主要投资焦点，工商业储能发展迅猛，收入增长明显，部分企业实现百亿级融资。
• 储能集成商和系统供应商持续获得资本青睐。

3. 风电与光伏产业链

• 交易数量和金额均较2022年同期增长，主要受益于风光装机新增及政策激励。
• 上游材料、组件厂商、电池片厂商资本开支明显增加，N型电池、TOPCon等先进工艺受关注。
• 国企通过绿地开发、控制权收购等方式进入分布式能源，市场竞争更趋激烈。

4. 基础设施板块

• 储能装置、集中式风光电站等基础设施类资产并购活跃，尤其央国企主导的大规模能源项目推进。
• 充换电桩交易较2022年景气度略有下滑，资本关注点转向上游技术和核心装备，如液氢罐体、储氢设备。

5. 氢能产业链

• 即使面临资本市场波动，氢能仍是新兴增长赛道，制氢、储运和燃料电池系统开发投融资活跃。
• 投资呈现“上热下冷”特点，B轮前早期融资较活跃，核心技术投资集中度高。

行业展望

• 2023年下半年市场将继续深化，投资方对 geopolitics、风险控制、出海布局更为关注。
• 政策将进一步推动“新能源+储能+氢能”协同发展，储能、电池回收、制氢、绿氢应用成为长期确定性增长领域。
• 清洁能源新能源板块，尤其是储能、氢能、新型储能电池将引领下一阶段并购浪潮，财务资源整合能力将成为企业核心竞争力。

主要发现及建议

• 并购市场趋规范化，国企和央国企项目推进明显放缓。
• 各细分赛道交易集中度较高，头部企业受益最大。
• 投资者愈发关注技术驱动、降本能力、海外扩展能力等综合指标。

这表明新能源行业正在逐步从“增量启动”向“存量优化+创新推动”的阶段过渡，未来并购活动将更聚焦于产业整合、技术创新与多场景应用落地。