20200906-华创证券-房地产行业周报_行业销售再超预期_估值仓位历史底部_23页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容概述

本周房地产行业数据与政策动态显示，行业销售表现超预期，估值和仓位处于历史底部。新房市场成交量环比上升，其中一二线城市表现尤为突出，而三四线城市则有所下滑。二手房市场成交量环比下降，但9月累计成交同比大幅增长。房地产行业整体保持韧性，政策相对稳定，物业管理行业表现强劲，成为“朝阳行业、黄金年代”。

主要观点

• 销售表现强劲：9月截至上周，45城一手房月成交同比上升11%，其中一二线城市同比上升21%，三四线城市同比下降18%。8月主流50家房企单月销售金额环比上升6%，同比上升27%，再超市场预期。
• 库存去化水平改善：15城上周推盘面积环比下降14%，但周成交/推盘比达到1.07倍，高于4-8月的平均水平。可售面积环比下降0.2%，去化月数环比下降0.02个月，行业仍处于低库存阶段。
• 政策调控持续：多个城市出台限购、限转政策，如杭州放宽公租房申请条件，北京规范中介行为，东莞细化限购细则。同时，广州试点不动产跨境抵押登记，支持港澳居民购房。
• 板块表现稳健：SW房地产指数下跌1.17%，但相对沪深300指数表现较好，排在28个板块中的第19位。部分个股表现突出，如万通地产、万方发展、世联行、南京高科、天宸股份等涨幅居前。

关键信息

一、新房成交量

• 上周45城新房成交702万平米，环比上升2%。
• 一二线城市新房成交558.5万平米，环比上升5%。
• 三四线城市新房成交143.1万平米，环比下降6.7%。
• 9月累计成交384.2万平米，同比上升11.3%。

二、二手房成交量

• 上周14城二手房成交157.6万平米，环比下降14.1%。
• 9月累计成交101.5万平米，同比上升45.9%。
• 一线城市二手房成交39.1万平米，同比上升90.9%。
• 二线城市二手房成交56.1万平米，同比上升25.9%。
• 三四线城市二手房成交6.4万平米，同比上升38.8%。

三、新房库存情况

• 上周15城推盘面积227.3万平米，环比下降14%。
• 可售面积9,084万平米，环比下降0.2%。
• 3个月移动平均去化月数为8.4个月，环比下降0.02个月。
• 一线城市去化月数为15.3个月，二线城市为7.4个月，三线城市为14.3个月。

四、行业政策与新闻

• 广州：支持不动产跨境抵押登记，试点港澳居民抵押购房；三条旧村引入旧改合作企业，预计总投资约300亿元。
• 深圳：发布租赁市场专项资金政策，支持“稳租金”项目。
• 杭州：放宽公租房申请条件，父母投靠落户需满3年方可购房；完善限购政策。
• 东莞：颁布“725”限购、限转政策细则。
• 重庆：房交会期间首房首贷可享首付2成优惠。
• 香港：8月楼宇买卖合约总值456亿港元，环比下降34.2%；7月私楼落成量仅83伙，按月减少94%。

五、公司动态

• 万科：8月销售金额587亿，同比上升33%；销售面积423万方，同比上升52%。
• 中南建设：8月销售金额203亿，同比上升34%；销售面积157万方，同比上升37%。
• 新城控股：8月销售金额206亿，同比下降16%；销售面积205万方，同比下降11%。
• 旭辉控股：8月销售金额256亿，同比上升86%；销售面积182万方，同比上升88%。
• 融创中国：8月销售金额642亿，同比上升25%；销售面积458万方，同比上升30%。
• 荣盛发展：8月签约金额102亿，同比上升31%；签约面积93万方，同比上升20%。
• 碧桂园：8月权益销售金额609亿，同比上升30%；权益销售面积712万方，同比上升38%。
• 中国奥园：8月销售金额109亿，同比上升41%。
• 中国金茂：8月销售金额215.2亿，同比上升39%。

六、投资建议

• 推荐：住宅开发板块（A股：金科股份、金地集团、中南建设、万科A、保利地产、阳光城；H股：世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂）。
• 建议关注：绿地控股、荣盛发展、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福。
• 物业管理：推荐招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务；建议关注宝龙商业、雅生活服务、时代邻里、奥园健康。
• 商业地产：推荐龙湖集团、宝龙地产、新城控股、大悦城；建议关注华润置地。
• 物流地产：推荐南山控股；建议关注ESR。

风险提示

• 新冠肺炎疫情对房地产行业影响可能超预期。
• 房地产调控政策可能超预期收紧。

附录

• 行业基本数据：股票家数129只，总市值23,450.24亿元，流通市值20,695.35亿元。
• 相对指数表现：1M绝对表现-0.7%，相对表现-0.56%；6M绝对表现-1.06%，相对表现-14.45%；12M绝对表现7.67%，相对表现-13.85%。