天然橡胶研发报告_保税区库存再次下降_出口拉动美元胶消费_33页_7mb

2018年第42周天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告分析了2018年第42周天然橡胶市场情况，涵盖了基础原料、橡胶成品、期货市场、价差及库存等多方面内容。报告指出，市场基本面略多，且出口需求对价格和库存有显著影响。

主要观点

1. 基础原料情况

• 降雨情况：上游各主产区降雨较少，若持续至12月，可能构成厄尔尼诺现象。短期降雨减少有利于开割。
• 国内情况：云南、海南胶水对杯胶升水快速减少，说明供应增加。
• 泰国烟片对杯胶升水：烟片正企稳回升，日烟片交割利润被压缩。
• 价格变化：
  • 泰国胶水价格上涨0.7%，白片上涨0.3%，杯胶下跌1.5%，烟片上涨0.6%。
  • 马来西亚胶水价格上涨0.2%，白片上涨0.3%，杯胶下跌1.1%。
  • 中国海南胶水下跌1.9%，杯胶下跌1.4%。
  • 中国云南胶水下跌2.2%，杯胶上涨1.4%。

2. 橡胶成品市场

• 国内开工率：全钢胎开工率73.3%，环比+0.7%，同比+6.5%；半钢胎开工率68.6%，环比+1.7%，同比-0.7%。
• 内销市场：10月内销市场增量不被看好。
• 出口带动：出口订单支撑开工率，同时拉动对进口美元胶的需求，推动保税区库存下降。
• 市场表现：半钢胎市场交投气氛略好于全钢胎市场，内资品牌轮胎价格优势明显，东北、西北地区雪地胎销售旺季，商家拿货积极性较高。

3. 期货市场

• 主力1901合约：报收12015点，较上周五下跌290点或2.4%，成交量减少14.8%。
• 技术分析：
  • 1小时图显示24小时均线 > 8小时均线 ≈ K线收盘，近端较弱；MACD绿柱缩短，空单减持；RSI指数36，观望。
  • 日线图显示21日均线 > 7日均线 > K线收盘，近端极弱；MACD绿柱，空单持有；RSI指数38，观望。

4. 价差分析

• 泰国烟片-胶水价差：烟片对胶水升水+2.0泰铢/公斤，脱离2015年走势开始走强。
• 泰国烟片-杯胶价差：烟片对杯胶升水+6.8泰铢/公斤，进一步压缩日烟片交割利润。
• 中国海南生片-胶水价差：生片对胶水贴水-1300元/吨，海南地区杯胶、杂胶以生片定价。
• 中国海南杯胶-胶水价差：杯胶对胶水升水-1600元/吨，海南地区胶水对生片价差研究帮助有限。
• 人民币胶价差：
  • 全乳-沪胶期现价差为-1348元/吨，较上周上涨152元/吨。
  • 烟片-全乳价差为+1700元/吨，较上周下跌140元/吨。
  • 丁苯1712-全乳价差为-138元/吨，较上周下跌438元/吨。

5. 库存情况

• 青岛保税区库存：
  • 截至9月30日，总库存环比减少23%，标胶7.3万吨、合成胶含混合胶8.6万吨。
  • 截至10月16日，总库存环比减少31%。
• 上期所库存：
  • 截至10月19日，库存小计达58.9万吨，库存期货短暂减少0.47万吨至51.5万吨。
  • 两者之差为7.4万吨。
• 保税区库存变化：库存下降主要因保税区仓库调整，但美元标胶紧俏，人民币混合胶需求走弱，预计混合胶远近价差拉大，套利利润压缩。

关键信息

• 厄尔尼诺影响：若少雨情况延续至12月，可能构成厄尔尼诺事件，对橡胶供应有影响。
• 出口拉动：出口订单支撑开工率，同时拉动对美元胶的需求，导致保税区库存下降。
• 价差趋势：美元标胶对人民币混合胶的挤压效应明显，进一步拉大混合胶远近价差。
• 期货走势：主力合约下跌，成交量减少，空单持有，市场观望情绪浓厚。
• 库存变动：青岛保税区库存下降，但主要因仓库调整，实际供应未显著减少。

结论

整体来看，市场基本面略多，出口需求对橡胶价格和库存有显著影响，但短期走势仍受技术面和套利因素影响较大，需关注后续天气变化和需求情况。