20251221-国联期货-甲醇周报_海外开工率下滑至低位_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容概览

本报告分析了2025年12月甲醇市场的主要影响因素，包括价格走势、供需变化、库存情况及地缘政治风险，旨在为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：MA2605主力合约收于2148元/吨，周涨幅2.33%。
• 现货价格：太仓甲醇价格为2140元/吨，环比上涨45元/吨；鲁北甲醇价格为2205元/吨，环比下跌30元/吨；鲁南甲醇价格为2200元/吨，环比上涨20元/吨；内蒙甲醇价格为1925元/吨，环比下跌45元/吨。
• 价差分析：MA1-5价差为-32元/吨，维持不变；江苏-内蒙价差为215元/吨，环比上涨80元/吨；太仓-鲁南价差为-42元/吨，环比上涨43元/吨。

2. 供应端

• 国内供应：12月甲醇产量修正为800.52万吨，环比有所提升。
• 检修情况：12月12日至18日期间，陕西渭化等多家企业检修，导致开工率下降。部分企业如青海盐湖、宝丰能源等已恢复生产，但多数仍在低负荷或长期停车状态。
• 海外供应：伊朗ZPC 1#、Kaveh等装置检修，美国Natgasoline短停，海外开工率进一步下滑至同期低位。

3. 需求端

• MTO需求：MTO利润回落至中性水平，宁波富德已检修，联泓MTO新装置接近满负荷运行，带动下游开工率提升。
• 其他需求：MTBE、醋酸等下游产品开工率有所上升，但甲醛、BDO等部分产品开工率维持较低水平。
• 需求整体：甲醇下游加权开工率维持在同期偏高水平，但部分行业进入季节性淡季。

4. 库存情况

• 港口库存：周到港量为34.4万吨，港口库存小幅去化，但后期到港量偏高，预计1月港口库存或继续累积。
• 内地库存：主流库区或继续接收伊朗货源，内地库存压力增加。
• 企业库存：部分MTO企业原料库存偏高，下游企业库存维持中性水平。

5. 进出口影响

• 进口量：12月进口量为150万吨，但下周港口计划到港货源达52万吨，到港水平偏高。
• 伊朗发货：12月预计发货60-70万吨，部分货源可能推迟至1月，1月到港量或超过130万吨。
• 地缘风险：以色列官员计划向特朗普通报可能对伊朗发动打击的计划，可能影响伊朗甲醇发运及国际市场的稳定性。

关键信息

1. 推荐策略

• MA2605参考区间：1900-2300元/吨，建议暂观望。

2. 风险提示

• 地缘风险：以色列可能对伊朗采取军事行动，影响伊朗甲醇出口及全球市场供需。
• 海外发货不及预期：伊朗或非伊地区发运延迟可能对港口库存造成压力。
• MTO检修兑现情况：宁波富德等企业检修可能影响MTO开工率及对甲醇的需求。

3. 供应与需求平衡

• 总供应：12月总供应量为950.52万吨，总需求为932.56万吨，供需差为17.96万吨，显示供应略大于需求。
• 主要下游：MTO、MTBE、醋酸等需求增长，但甲醛、BDO等部分产品需求偏弱。

总结

甲醇市场在2025年12月受到多方面因素影响，包括国内供应调整、海外检修、港口到货量增加以及地缘政治风险。尽管部分下游需求有所回升，但整体市场仍面临库存累积、煤价偏弱及地缘因素带来的不确定性。建议投资者密切关注伊朗发运动态、MTO装置运行情况及地缘风险变化，以做出更合理的投资决策。