2024年8月份债券托管量数据点评：托管总量环比增幅走阔，杠杆率环比上升-240923-光大证券-11页_417kb

债券托管总量及结构
截至2024年8月末，债券托管总量为151.04万亿元，环比净增164.4亿元，增幅较上月走宽。除同业存单环比净减0.381亿元外，利率债、信用债、金融债（非政策性）等品种均实现环比增长，其中利率债托管量为102.51万亿元，占比67.87%（环比增1750亿元），信用债托管量为17.74万亿元（环比增9亿元），金融债托管量为11.64万亿元，环比增23亿元。同业存单托管量为17.34万亿元，环比增0.381亿元。

债券持有者结构变动

• 国债：银行间市场托管量延续增长，政策性银行和商业银行为主要增持机构，环比分别净增3967亿元、3759亿元。
• 地方债：商业银行持续增持，净增持3901亿元；证券公司转为减持。
• 政金债：商业银行转为大幅增持，净增持2396亿元；非法人产品大幅减持，净减持1968亿元。
• 同业存单：非法人产品为主要减持主体，环比大幅减持4438亿元。
• 其他债券：如企业债、中期票据、短融超短融、非公开定向工具托管量环比变动差异显著，非法人产品在多数品种成为减持主力。

债市杠杆率观察
截至8月末，待购回债券余额约106.68万亿元，环比上升7183亿元，债市杠杆率环比上升0.47个百分点至107.52%。待购回债券余额升幅是杠杆率环比上升的主要原因。

风险提示
需警惕机构持仓行为变化对债券市场的超预期影响，包括持债量大的机构调整仓位可能引发的市场波动。