> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属震荡反复 待美伊进展破局 ## 核心内容 本报告分析了近期贵金属市场的走势及影响因素，指出当前市场处于震荡状态，黄金与白银的波动性有所差异。美伊冲突虽暂时缓和，但局势仍存在不确定性，而美国经济数据与美联储政策预期的变化也对贵金属价格产生影响。 ## 主要观点 1. **市场走势**：本周贵金属市场整体持稳，外盘与内盘金银价格均出现上涨，但市场情绪有所转变。 2. **美伊局势**：美伊达成临时停火协议并开通霍尔木兹海峡，但局势尚未完全明朗，后续进展仍需观察。 3. **经济数据**：美国3月ISM服务业PMI显示通胀压力上升，消费者支出停滞，经济呈现滞胀信号，对美联储政策形成压力。 4. **美联储态度**：美联储内部对伊朗战争的经济影响存在分歧，部分官员担忧通胀上行可能引发加息，另一些则关注劳动力市场疲软。 5. **贵金属展望**：短期内贵金属以震荡为主，白银波动性高于黄金，需进一步观察美伊局势及美联储政策动向。 ## 关键信息 ### 一、行情回顾 - **外盘**：伦敦金现上涨1.50%，伦敦银现上涨3.86%；COMEX黄金上涨1.95%，COMEX白银上涨4.25%。 - **内盘**：SGE黄金T+D上涨1.38%，SGE白银T+D上涨3.65%；SHFE黄金上涨1.22%，SHFE白银上涨3.82%。 - **市场情绪**：整体情绪发生明显转变，投资者关注地缘政治与经济数据变化。 ### 二、重要事件及其基本面 1. **美国ISM服务业PMI**：3月降至54，低于预期，显示增长动能放缓，支付价格指数创近三年新高。 2. **美伊停火协议**：特朗普接受巴基斯坦停火提议，美伊达成两周停火协议，局势暂时缓和。 3. **美联储会议纪要**：官员对伊朗战争影响存在分歧，部分担忧通胀上行可能引发加息。 4. **核心PCE与消费者支出**：核心PCE同比增长3%，消费者支出环比仅微增0.1%，储蓄率下降，内需疲软。 ### 三、美元指数 - **短期支撑**：美伊冲突推升避险情绪，美元受到资金流入支撑。 - **长期制约**：经济滞胀信号可能对美元的长期走势构成压力。 ### 四、库存 - **COMEX黄金库存**：4月10日为3055.09万盎司，较前一周减少62.87万盎司。 - **COMEX白银库存**：4月10日为3.3亿盎司，较前一周减少27.48万盎司。 ### 六、ETF持仓 - **SPDR黄金ETF**：持仓量增加1.43吨，至1052.42吨。 - **SLV白银ETF**：持仓量增加26.75吨，至15291.24吨。 ### 七、国内期货市场持仓 - **沪金主力持仓**：4月10日当周增加5853手，至182266手。 - **沪银主力持仓**：4月10日当周减少515手，至237225手。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开或调研资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告版权归国元期货所有，未经授权不得复制、转载或引用。 ## 联系我们 - **全国统一客服电话**：400-8888-218 - **国元期货总部**：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B - **其他分公司及营业部信息**：详见文档，包括福建、大连、西安、上海、广州、北京、安徽、河南、青岛、深圳、杭州、通辽、上海中山北路等地的地址与联系电话。 - **全资子公司**：国元投资管理(上海)有限公司，地址位于上海虹口区与北京东城区。