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贵金属震荡反复 待美伊进展破局

核心内容

本报告分析了近期贵金属市场的走势及影响因素，指出当前市场处于震荡状态，黄金与白银的波动性有所差异。美伊冲突虽暂时缓和，但局势仍存在不确定性，而美国经济数据与美联储政策预期的变化也对贵金属价格产生影响。

主要观点

1. 市场走势：本周贵金属市场整体持稳，外盘与内盘金银价格均出现上涨，但市场情绪有所转变。
2. 美伊局势：美伊达成临时停火协议并开通霍尔木兹海峡，但局势尚未完全明朗，后续进展仍需观察。
3. 经济数据：美国3月ISM服务业PMI显示通胀压力上升，消费者支出停滞，经济呈现滞胀信号，对美联储政策形成压力。
4. 美联储态度：美联储内部对伊朗战争的经济影响存在分歧，部分官员担忧通胀上行可能引发加息，另一些则关注劳动力市场疲软。
5. 贵金属展望：短期内贵金属以震荡为主，白银波动性高于黄金，需进一步观察美伊局势及美联储政策动向。

关键信息

一、行情回顾

• 外盘：伦敦金现上涨1.50%，伦敦银现上涨3.86%；COMEX黄金上涨1.95%，COMEX白银上涨4.25%。
• 内盘：SGE黄金T+D上涨1.38%，SGE白银T+D上涨3.65%；SHFE黄金上涨1.22%，SHFE白银上涨3.82%。
• 市场情绪：整体情绪发生明显转变，投资者关注地缘政治与经济数据变化。

二、重要事件及其基本面

1. 美国ISM服务业PMI：3月降至54，低于预期，显示增长动能放缓，支付价格指数创近三年新高。
2. 美伊停火协议：特朗普接受巴基斯坦停火提议，美伊达成两周停火协议，局势暂时缓和。
3. 美联储会议纪要：官员对伊朗战争影响存在分歧，部分担忧通胀上行可能引发加息。
4. 核心PCE与消费者支出：核心PCE同比增长3%，消费者支出环比仅微增0.1%，储蓄率下降，内需疲软。

三、美元指数

• 短期支撑：美伊冲突推升避险情绪，美元受到资金流入支撑。
• 长期制约：经济滞胀信号可能对美元的长期走势构成压力。

四、库存

• COMEX黄金库存：4月10日为3055.09万盎司，较前一周减少62.87万盎司。
• COMEX白银库存：4月10日为3.3亿盎司，较前一周减少27.48万盎司。

六、ETF持仓

• SPDR黄金ETF：持仓量增加1.43吨，至1052.42吨。
• SLV白银ETF：持仓量增加26.75吨，至15291.24吨。

七、国内期货市场持仓

• 沪金主力持仓：4月10日当周增加5853手，至182266手。
• 沪银主力持仓：4月10日当周减少515手，至237225手。

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