20260413-银河期货-中东冲突缓和_甲醇高位回落_30页_2mb

中东冲突缓和，甲醇高位回落总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究所化工研究组张孟超撰写，发布于2026年4月。报告分析了甲醇市场在中东冲突缓和背景下的走势变化，重点讨论了甲醇供需格局、价格走势、交易策略及市场风险提示。

主要观点与交易策略

1. 市场背景

• 中东局势：美伊冲突持续，导致进口甲醇缩量，推动内地甲醇价格上涨。
• 冲突缓和：特朗普表达停战意愿，与伊朗谈判取得进展，美伊停战两周，市场逐步转向。
• 伊朗重启：伊朗部分甲醇装置重启，日均产量从1200吨增加至10000吨左右，霍尔木兹海峡通航逐步恢复。

2. 供应端分析

• 国内供应：4月煤矿开工率提升，鄂尔多斯和榆林地区日均产量约410万吨，供应宽松。
• 甲醇开工率：国内甲醇整体开工负荷为79.85%，较上周提升0.39%；西北地区开工负荷达88.71%，较上周提升1.56%。
• 进口情况：4月8日中国甲醇样本到港量为15.36万吨，预计4月进口量降至60万吨附近，港口库存快速去化，总量为102.55万吨，较上一期减少0.85万吨。
• 煤价：原料煤价格整体平稳，煤制甲醇利润扩张至1000元/吨附近。

3. 需求端分析

• MTO装置：部分装置恢复运行，如江苏斯尔邦、宁波富德等，带动甲醇需求。
• 传统下游：二甲醚、醋酸、甲醛等传统下游产品开工率和利润波动，部分装置因检修或故障导致产能下降。
• 需求趋势：MTO行业周均开工率略有下降，但部分装置恢复，整体需求平稳。

4. 交易策略

• 单边策略：建议低多操作，不追多。
• 套利策略：关注正套机会。
• 场外策略：建议卖看跌。

关键数据追踪

1. 供应端数据

• 国内整体开工负荷：79.85%（+0.39%）
• 西北地区开工负荷：88.71%（+1.56%）
• 非一体化甲醇开工负荷：73.09%（+0.54%）

2. 国际供应数据

• 国际甲醇产量：686,609吨（-42,500吨）
• 国际产能利用率：47.07%（-2.91%）
• 伊朗与沙特装置状态：伊朗装置全部停车，沙特多数装置停车。

3. 港口库存

• 港口库存总量：102.55万吨（-0.85万吨）
• 华东与华南库存：分别略有去库，总量去库超过30万吨。

4. 价差与利润

• 港口-北线价差：680元/吨
• 港口-鲁北价差：310元/吨
• 煤制甲醇利润：内蒙960元/吨，陕北1000元/吨
• MTO行业利润：整体亏损稳定，部分装置恢复运行。

市场展望

• 进口恢复：若美伊和谈顺利，战争结束，国内进口量将逐步恢复，港口货源补充，内外价差修复。
• 交割月影响：05合约进入交割月，港口加速去库，预计下方空间有限。
• 关注重点：美伊局势发展及国内港口库存变化。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化较快，需客户独立判断。
• 未经授权不得更改或传播本报告内容。