> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属市场分析总结（2026年4月13日） ## 核心内容 本周贵金属市场整体呈现震荡格局，主要受到伊朗局势、美国通胀数据以及美联储货币政策预期的影响。尽管短期内市场情绪因伊朗局势反复波动，但贵金属价格整体未出现大幅偏离，表明市场对宏观因素的反应较为克制。 --- ## 主要观点 ### 1. 伊朗局势影响贵金属短线波动 - 伊朗局势在上周经历了从紧张到缓和再到无实质性进展的反复过程。 - 市场情绪因局势变化而波动，但整体震荡幅度有限。 - 预计伊朗局势仍将是影响贵金属价格的短期关键因素。 ### 2. 美联储货币政策保持观望 - 美联储在3月份CPI数据回升后，仍维持货币政策观望态度。 - 能源价格是影响CPI和货币政策预期的重要因素，若原油价格不回落，二季度至三季度中期降息概率较低。 - 市场主流预期为年内不降息，但加息预期也未显著升温。 ### 3. 美债收益率小幅回落 - 由于通胀预期未显著上升，美债收益率小幅回落。 - 10年期和2年期美债收益率均有所下降，但收益率曲线仍保持陡峭。 - 若美联储维持按兵不动，美债收益率下行空间有限。 ### 4. 美元指数震荡，存在上行压力 - 短期内美元指数位于99附近震荡，因美国能源独立性获得相对优势。 - 伊朗局势的最终结果可能影响美元指数走势，若美国未能获得显著胜利，美元指数中长期可能承压。 ### 5. 中国房地产与PPI数据表现 - 4月初中国30大中城市商品房成交高于去年同期，尤其是一线城市表现突出。 - 3月中国PPI同比增速转正，显示上游行业复苏，但CPI增长尚未传导至中下游。 - 需关注后续需求情况以判断通胀传导路径。 --- ## 关键信息 ### 贵金属价格表现 - **黄金**：上周价格震荡，期现价差收窄，显示市场流动性有所改善。 - **白银**：价格同样震荡，期现价差和期货月间价差逐步收窄，近月升水结构可能向远月转变。 ### 实物基金持仓 - **黄金实物基金（SPDR）**：持仓量小幅增加，结束3月份连续减少趋势。 - **白银实物基金（SLV）**：持仓量增加，但4月份以来仍处于回落态势。 ### 交易所库存 - **上期所白银库存**：上周增加82.69吨，恢复至较此前极低水平。 - **COMEX白银库存**：小幅增加，结束连续13周减少趋势。 ### 期货持仓变化 - **COMEX黄金期货总持仓**：小幅减少，非商业净多持仓回落。 - **COMEX白银期货总持仓**：基本稳定，非商业多空持仓均减少，净多持仓降至2.34万手。 ### 金银比价 - 上周COMEX金银比价基本持稳，维持在64附近。 - 金银比价稳定反映市场对贵金属价格缺乏明确方向指引。 --- ## 结论与建议 - 短期内贵金属价格仍受伊朗局势影响，震荡格局持续。 - 若能源价格不回落，通胀可能继续上行，限制降息空间，贵金属价格上行压力较大。 - 若出现流动性风险，如市场急跌，可考虑多头思路。 - 沪金主力合约关注1060附近得失情况，沪银主力合约关注19200附近压力。 - 建议投资者关注伊朗局势进展、能源价格走势、美联储政策动向及美元指数表现，以把握贵金属市场方向。 --- ## 风险因素 - 伊朗局势的进一步升温或降温。 - 能源价格的持续高位或快速回落。 - 美联储货币政策的不确定性。 - 美元指数的走势变化。 - 通胀传导至中下游行业的进程。 --- ## 数据来源 - **宏观经济数据**：ifind、迈科期货 - **市场持仓与库存数据**：迈科期货、ifind、同花顺 - **金银比价数据**：迈科期货、ifind --- **投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号** **从业资格号：F0274249** **投资咨询号：Z0002956** **联系电话：029-88830208** **邮箱：wangjingyu@mkqh.com** **免责声明**：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 **风险提示**：期市有风险，入市需谨慎！