20250117-招银国际-美国经济_零售小幅回落_节日消费亮眼_5页_713kb

招银国际环球市场研究报告摘要

研究主题：宏观视角下的美国经济

核心内容概述：

1. 零售数据综述

   • 美国12月零售增速较11月小幅回落，从0.8%至0.4%，季度平均增速亦有所降低；
   • 尽管汽车、建筑材料等耐用品消费承压，但圣诞季可选消费如体育用品、服装、杂货等表现强劲，环比增速分别达26%、15%、43%；
   • 食品服务和餐饮业增速下滑，反映服务需求疲软。

2. 就业市场动态

   • 本月初首次失业金申请人数显著增至217万人，主要因中西部制造业（尤其是汽车行业）衰退导致；
   • 持续失业救济金人数环比小幅下降，但后续数周受加州山火影响，失业金申请可能继续上升。

3. 家庭财务压力与消费韧性

   • 信用卡违约率达2012年以来新高，房贷、车贷违约同步攀升，家庭储蓄率下降，显示中低收入家庭财务承压；
   • 尽管存在短期风险，但就业市场稳健、资产表强健支撑消费韧性，预计未来需求仍将保持韧性。

4. 美联储货币政策展望

   • 需观察特朗普政策落地影响，预计1月、3月及5月或暂停降息；
   • 上半年高利率、美元走强及美股波动将施压经济；
   • 下半年经济放缓预期内，预计美联储6月与9月累计降息50个基点。

结论与展望：

尽管短期经济面临挑战，但整体韧性仍存。报告建议投资者需审慎关注政策风险，并依据自身财务状况制定决策。

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