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固定收益部市场日报 - 2025年1月17日 要点总结

市场概况

1. 亚洲投资级（IG）评级公司股票稍好于购买端报价，GRWALL 26价格4bps收紧；LGFV（利差)走强。
2. 美国银行业绩预警：中国长城资产间债（CFAMCI）的FY24业绩预喜，法人持股（Top Picks）CFAMCI永续债价格基本稳定于1-4bp高价或小幅走强。
3. 复星国际（FOSUNI）在要约收购中接受5.95%、到期2025/19的1861百万美元债券购买。
4. 银行二级市场：EIB、HKAA等新债利率小幅走阔，DAHSIN等金融股因PB/RM卖出而全面走阔。
5. 续约方面：STANLN7625/R Perp利率上升0.6点，AT1股在美债收益率收窄后表现更佳。
6. 租赁纸张分化，部分收益率下跌；香港地产债普遍下跌（如NWDEVL、VNKRLE）。
7. 印度尼西亚天然气运营商YTD LGFV走弱。
8. 非洲EHICAR债券利率小幅上涨。
9. 禧玛诺（SHIMAO）港股2月24日召开重组会议。

中资券商关注焦点

核心看点：中国长城资产间债（CFAMCI）料FY24净利润对比23年增长410%-466%.
主要理由：

1. 资产周转率好转（资本市场整体复苏）。
2. 风控加强、资产负债表优质，资本充足率达161%显著高于监管线。
3. 通过低成本境内渠道再融资，优先剥离离岸CNH风险。

永续债与PIPE市场

• 新发（举例）：马来AMBank 5年期美元债，印尼三花（BTSDF）债利率收窄。
• 管状（举例）：富邦（CMBI）、菜鸟（NWDEVL）、信兴（HSBC）等近期拟发行或更新信息。
• 看好领域：CFAMCI系列永续债因高票面且击穿估值线建议买入，尤其'425'发行于26年窗口期。
• 其他亮点：联想联和Infinidat，复星剩余额额，农业银行配售15亿美元MTN。
• 料政策利好未及传导前机构配置活跃，但地产债持续疲弱。

重要的法律声明

作者（Glenn Ko等）声明报告内容客观独立，持有证券无利益冲突。仅供参考，不构成操作建议。