20220128-银河期货-2月权益市场宏观运行环境分析_大跌后有望出现技术性弱市结构性反弹_11页_1mb

2022年2月权益市场专题报告总结

核心内容

本报告由银河期货大宗商品研究所研究员沈忱于2022年1月28日发布，主要分析了2022年2月权益市场的走势预期，指出在1月市场大幅下跌后，2月可能出现技术性弱市结构性反弹。然而，这一反弹的力度和持续性较为有限，且具有明显的结构性特征。

主要观点

1. 市场反弹性质

   • 1月权益市场因恐慌性情绪和节前持币观望等因素出现大幅下跌。
   • 2月市场可能在情绪性因素消退后出现技术性反弹。
   • 由于市场整体处于弱势，反弹可能不会持续或大幅上涨。

2. 反弹的结构性特征

   • 反弹主要集中在新经济产业，如双碳双控、战略性新兴产业、先进制造业等。
   • 周期性行业如地产、基建、可选消费和银行可能已在1月部分反弹，2月表现或有限。

3. 政策与资金面影响

   • 虽然政策层面强调逆周期调节，但货币政策的结构性特点可能导致流入资本市场的资金减少。
   • 陆港通净买入量在1月已出现转负，显示外资对内地市场的信心有所减弱。
   • 新成立的偏股型基金在1月出现萎缩，与去年同期形成对比。

4. 外部因素影响

   • 美国升息预期对全球资产价格形成持续冲击，对周边市场的影响尚未完全消除。
   • 人民币兑美元的强势走势可能因美元加息和结汇通道效应的消失而难以持续。

5. 市场环境与事件

   • 2月为“两会”前的观望期，市场主力可能不会积极操作。
   • 2月面临今年上半年最大的限售股减持压力，可能对市场形成一定压制。

关键信息

• 1月市场表现：各主要指数均出现大幅下跌，成长股跌幅显著高于价值股。
• 下跌原因：包括国内经济下行压力、中美经济周期错位、美国TAPER和升息预期、节前情绪性抛售等。
• 2月市场预期：可能出现技术性反弹，但反弹高度和持续性有限，结构性特征明显。
• 资金流动：陆港通净买入量在1月转负，新偏股型基金发行量萎缩。
• 政策与经济数据：宏观政策边际宽松，但对实体经济的影响存在时滞效应，一季度和上半年经济数据可能仍不理想。
• 限售股减持：2月为限售股减持高峰，可能对市场形成压力。

行业分析

• 跌幅较大的行业：军工、传媒、美容护理、医药生物、电子等成长股板块。
• 唯一上涨的行业：银行业。
• 结构性反弹潜力行业：新经济产业，包括双碳双控、战略性新兴产业、先进制造业和“专精特新”企业。

结论

2月市场可能因1月的大幅下跌而出现技术性反弹，但该反弹并不具备持续性和大幅上涨的潜力，且具有明显的结构性特征。市场走势的关键仍在于美国升息对全球资产的冲击与中国逆周期调节的力度与效果之间的博弈。投资者应理性看待反弹，关注政策导向和行业趋势，避免盲目乐观。

图表概览

• 图1：一月各主要指数均出现大幅下跌
• 图2：金融部门与非金融部门M2同比比较
• 图3：一季度GDP增长率受去年高基数影响
• 图4：陆港通下资金流入情况
• 图5：一月申万一级行业涨跌幅
• 图6：沪深300指数与产业资本减持关系
• 图7：新成立偏股型基金份额（月度）
• 图8：2022年限售股减持月度分布

联系方式

• 研究员：沈忱
• 期货从业证号：F3053225
• 投资咨询从业证号：Z0015885
• 电话：:021-65789350
• 邮箱：shenchen_qh@chinastock.com.cn

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