2024年权益市场运行环境分析：政策面暖风频吹下，市场出现反弹的概率加大-20231227-银河期货-11页_1mb

2024年权益市场运行环境分析摘要

背景与市场表现

尽管政策面暖风频吹，2024年权益市场仍面临恢复性增长的波段性和曲折性、需求收缩、供给冲击和预期转弱的三大压力。2023年，除了年初有反弹外，市场整体处于调整阶段，下半年调整幅度显著加大。

从估值情况来看，主要股指估值处于历史较低水平，股息率较高。然而，市场信心低迷导致资金净流出，境内投资者和境外投资者参与热情不高。

主要观点

1. 分析师观点：沈忱预计2024年市场整固的可能性存在结构性机会，但可能出现的方向性行情较少。政策面支持是恢复市场信心的关键。

2. 数据支持：

   • 全年主要股指表现低迷，几乎所有申万行业下跌，仅煤炭和房地产行业出现反弹。
   • 陆股通净买入减少，境外投资者持有A股比例下降。
   • 沪深300和中证500估值显著低于债券，股债相对投资价值较高。
   • 全年主动权益基金新成立份额同比下降，保险资金和资金信托进入股市的比例下降。

政策预期

近期密集的政策措施或为股市注入新动力：

• 中央金融工作会议强调优化融资结构，激活资本市场枢纽功能，发展多元化股权融资。
• 监管办法完善，减少对市场的干预和规范市场行为。
• 鼓励上市公司回购，规范限售股减持。
• 提升市场信心，缓解预期转弱带来的需求动力不足，改善跨期收入分配。

总结

尽管市场2023表现疲软，但政策支持力度空前。未来可能借助某一契机出现反弹，市场有修复信心的动机与空间，但反弹高度和持续时间仍需谨慎判断，市场改善仍需过程。

沈忱
研究员：F3053225，Z0015885
2023年12月27日

本报告基于银河期货有限公司研究。市场有风险，投资需谨慎。