20220715-国信证券-2022年二季度和6月经济数据解读_疫情砸坑与_V_型复苏_7页_364kb

2022年二季度和6月经济数据总结

核心内容

2022年二季度国内实际GDP同比增长 0.4%，较一季度回落 4.4个百分点，显示出疫情对经济的显著冲击。6月经济数据呈现积极修复迹象，多个指标回升，表明经济开始步入“V”型复苏阶段。

主要观点

• 经济修复节奏：二季度GDP同比大幅下滑，主要受疫情冲击影响。5月和6月经济开始复苏，服务业修复尤为明显，6月服务业生产指数同比转正，显示经济复苏加速。
• 服务业复苏：服务业在疫情后恢复速度较快，6月服务业生产指数同比增速达 1.3%，较5月上升 6.4个百分点，表明居民就业和收入预期改善，带动消费和投资回升。
• 工业生产回暖：6月工业增加值同比增速为 3.9%，较5月上升 3.2个百分点，其中高技术制造业增长 8.4%，显示产业升级和技术创新的推动作用。
• 消费回暖：6月社会消费品零售总额同比增速达 3.1%，较5月上升 9.8个百分点，表明居民消费信心恢复，需求端有所改善。
• 出口增长：6月出口同比增速为 22.0%，进口为 4.8%，显示国内供应链修复和海外高通胀背景下，出口保持强劲增长。
• 失业率回落：6月城镇调查失业率为 5.5%，较5月回落 0.4个百分点，经济修复背景下就业市场逐步改善。

关键信息

GDP数据

• 2022年二季度GDP同比增长 0.4%，季调后环比为 -2.6%，为除2020年一季度外唯一一次环比负增长。
• 一季度GDP同比增长 4.8%，二季度明显回落，显示疫情对经济的拖累。
• 5月、6月GDP同比分别为 0.0% 和 3.0%，呈现“V”型复苏。

三大产业增长情况

• 第一产业同比增长 4.4%，第二产业 0.9%，第三产业 -0.4%，显示服务业受疫情冲击最大。

工业生产

• 6月规模以上工业增加值同比 3.9%，较5月上升 3.2个百分点。
• 高技术制造业增长 8.4%，显示产业升级趋势。
• 采矿业增长 8.7%，制造业 3.4%，公用事业 3.3%，均低于2021年两年平均增速。

消费数据

• 6月社会消费品零售总额同比 3.1%，商品零售 3.9%，餐饮 -4.0%，显示消费回暖。
• 限额以上商品零售中，多个类别销售增速回升超过 10个百分点，如服装、化妆品、汽车等。

投资数据

• 固定资产投资6月当月同比 1.0%，制造业投资 9.9%，基建投资 12.0%，房地产投资 -9.7%。
• 制造业和基建投资继续强势上升，但房地产投资仍低迷，拖累整体投资修复速度。

出口数据

• 6月出口同比 22.0%，进口 4.8%，显示出口保持强劲增长。
• 主要出口产品包括钢材、服装、集成电路、自动数据处理设备等，其中部分产品贡献上升。

失业率

• 6月城镇调查失业率为 5.5%，回落至今年2月水平，显示就业市场逐步改善。

风险提示

• 政策调整滞后可能对经济复苏造成不利影响。
• 经济增速下滑仍是潜在风险。

相关研究报告

• 《宏观经济数据前瞻-2022年6月宏观经济指标预期一览》 ——2022-07-01
• 《宏观经济数据前瞻-2022年5月宏观经济指标预期一览》 ——2022-06-01
• 《美国4月CPI点评-核心通胀成为主要矛盾，加息预期小幅上升》 —2022-05-12
• 《宏观经济数据前瞻-2022年4月宏观经济指标预期一览》 ——2022-05-05
• 《五一假期海外金融市场事项快评-美股反弹，加息预期增强带动全球债券利率上行》 —2022-05-04

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