20220715-招商银行-2022年6月进出口数据点评_复工复产推进_出口V型反弹_3页_989kb

2022年6月进出口数据点评总结

核心内容

2022年6月，我国进出口总金额达到5,646亿美元，同比增长10.3%。其中，出口增长17.9%，进口增长1.0%，贸易顺差扩大至979亿美元，创历史新高，同比增长95.6%。整体来看，出口呈现V型反弹，而进口则持续低迷。

主要观点

出口：V型反弹，短期支撑强劲

• 出口增长：6月出口同比增速较5月小幅上升1个百分点，主要得益于国内供给修复和部分重点商品外需的韧性。
• 供给修复：国内复工复产持续推进，物流和供应链景气度快速回升，制造业产业链加速修复，推动出口增长。
• 重点商品表现：
  • 地产和宅经济相关商品：如家具和家电等，外需持续回落。
  • 出行社交需求相关商品：如箱包、服装和鞋靴等，保持高增长但增速边际放缓。
  • 机电产品：受益于国内产业链修复，自动数据处理设备增速大幅转正，通用机械设备和集成电路保持高增长。
  • 手机和汽车及零配件：在上月快速反弹后，本月增速有所放缓。
  • 大宗类商品：如农产品、钢材、铝材等，主要由价格增长拉动。
• 贸易伙伴表现：
  • 对美国、东盟、日本、非洲等主要贸易伙伴出口增速回升均超过3个百分点。
  • 对欧盟出口增速回落，主要由于其经济衰退压力加大，进口需求下降。

进口：持续低迷，内需疲弱影响显著

• 进口增长：6月进口增速较5月再度回落，反映出内需整体疲弱。
• 价格与数量：全球大宗商品价格指数同比增速为49.5%，边际回落但仍处高位。进口数量收缩加剧，尤其是原油、粮食、大豆、铁矿砂等。
• 分产品表现：
  • 燃料类商品：是进口金额增长的主要拉动因素。
  • 原材料类商品：大多增速回落或陷入收缩，制造业中间品收缩加剧。
  • 消费品：持续低迷。
  • 机电产品：成为进口的主要拖累。
• 贸易伙伴表现：
  • 自美国进口大幅回落。
  • 自欧盟、日本、韩国和澳大利亚进口持续收缩。
  • 自东盟进口增速转正，主要受出口产业链带动。
  • 自拉丁美洲和非洲进口增速高位上行，主要受大宗商品进口影响。
  • 基数效应：去年同期发展中国家和发达国家修复不均衡，也对进口增速分化有所影响。

关键信息

• 出口表现：6月出口同比增速17.9%，高于市场预期的11.9%，显示出口短期韧性。
• 进口表现：6月进口同比增速1.0%，低于市场预期的3.0%，反映内需疲弱。
• 贸易顺差：扩大至979亿美元，创历史新高，主要由出口增长和进口收缩共同驱动。
• 外需趋势：尽管6月出口有所回升，但美欧制造业景气度和需求指标均指向外需回落，出口景气度或将延续下行。
• 人民币汇率：人民币贬值在短期内对出口形成支撑，但对进口数量形成压制。

前瞻分析

• 短期展望：出口在短期内仍维持韧性，主要得益于生产修复和供应链恢复。
• 长期趋势：欧美经济衰退压力上升，外需回落趋势不改，出口在短期反弹后或仍将趋于下行。
• 进口前景：进口持续低迷，内需疲弱仍是主要制约因素，短期内难以明显改善。

附录说明

• 图1：显示6月进出口同比增速边际分化，出口增长显著高于进口。
• 图2：制造业和物流业景气继续改善，支撑出口修复。
• 图3：我国对主要贸易伙伴出口增速回升，尤其对美国、东盟、日本、非洲。
• 图4：部分重点商品出口金额和数量增速分化，显示外需结构变化。
• 图5：我国自新兴经济体进口增速回升，主要受出口产业链带动。
• 图6：人民币贬值和数量收缩持续压制进口数量，反映外需疲软和价格因素影响。

总结

2022年6月，我国进出口数据呈现出出口强劲反弹、进口持续低迷的格局。出口增长主要得益于国内供给修复和部分重点商品外需韧性，而进口则受内需疲弱和大宗商品价格高位影响。尽管短期内出口维持韧性，但外需回落趋势未变，未来出口或将继续下行。进口方面，短期内难以改善，需关注内需复苏情况。