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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

2016年9月5日的研究所晨报主要涵盖宏观经济、市场数据、行业研究、公司分析及投资建议等多个方面。报告指出国内经济运行总体平稳，但短期流动性偏紧，同时关注美国非农数据对联储加息预期的影响。此外，报告对多个行业和公司进行了深度分析，包括食品饮料、建筑装饰、新能源汽车、金融、房地产、通信、殡葬、化工等，提出了具体的投资建议和风险提示。

主要观点

宏观经济

• 国内经济运行平稳，8月中采制造业PMI回升，生产和需求改善，供给侧改革效果显现。
• 美国非农数据低于预期，未改变联储年内加息的决心，市场对加息预期依然存在。
• 低利率环境与供给侧改革形成“慢牛”效应，推荐“黑金组合”：煤、钢、大金融。

市场数据

• 上证综指、沪深300微涨，中小盘指、创业板指微跌。
• 国债指数微涨，市场整体流动性偏紧但总体仍宽松。
• 国内大宗原材料价格涨跌不一，其中铝、天然橡胶上涨，白砂糖下跌。

国际市场

• 香港恒生、H股指、红筹股等均上涨，日经225、道琼斯、标普500等也保持稳定。

关键行业分析

建筑装饰

• PPP板块业绩优越，园林、智能工程、国际工程等增速靠前。
• 重点推荐PPP+园林、PPP+基建、PPP+地方国改相关公司，如铁汉生态、葛洲坝、中国建筑等。

食品饮料

• 白酒行业复苏确立，高端白酒需求回升确定性高。
• 推荐贵州茅台、老白干酒、泸州老窖等，关注行业整合和国企改革带来的增长机会。

房地产

• 楼市调控仍在继续，政策以稳定住房市场为主。
• 推荐关注具有低估值、业绩稳定的公司，如广汇汽车、康盛股份等。

新能源汽车

• 成飞集成布局锂电池，预计年底产能将达4.94GWh。
• 推荐关注具备技术优势和产能扩张能力的企业，如成飞集成、福成股份等。

金融

• 建议关注大金融板块，如宝硕股份、中国人寿、华夏银行等。
• 江阴银行因地方经济强劲，被给予“增持”评级，目标价7.49~7.99元。

智能驾驶

• 百度等科技巨头推动智能驾驶发展，政策支持下产业前景广阔。
• 推荐关注智能驾驶产业链相关公司，如拓普集团、均胜电子、万安科技等。

VR与国企改革

• G20峰会提振VR产业预期，推荐关注相关企业如恺英网络。
• 国企改革背景下，关注转型弹性大的公司，如东方明珠、人民网、城市传媒等。

化工

• 化工产品价格涨跌互现，MDI价格有所调整。
• 推荐关注具有成长逻辑的电子化学品及新材料行业个股，如国瓷材料、强力新材等。

关键公司分析

成飞集成

• 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价48.80~53.24元。
• 锂电池产能扩张，预计2016-2018年净利润分别为1.65亿元、3.23亿元、6.7亿元。

福成股份

• 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价15元。
• 殡葬行业受益于人口增长和老龄化，预计2017年市场规模达993亿元。

江阴银行

• 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价7.49~7.99元。
• 民营背景，具备改革基因，员工持股计划增强团队稳定性。

岭南园林

• 首次覆盖，给予“买入”评级，目标市值123亿元。
• 殡葬行业市场集中度低，公司具备区域优势。

南大光电

• 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价46.8~49.4元。
• 电子气体龙头，进军光刻胶领域，具备技术优势。

投资建议

国内

• 关注PPP板块、大健康、教育、智能驾驶、VR等主题投资机会。
• 推荐关注低估值优质个股，如江阴银行、福成股份、岭南园林、南大光电等。

海外

• 市场整体维持谨慎，倾向防御性品种配置。
• 推荐关注受益于供给侧改革的AMC和PPP板块。

风险提示

• 市场系统性风险、政策转向、行业竞争加剧、宏观经济下行、消费意愿减弱、汇率波动、大宗商品价格剧烈波动、跨境电商政策不确定性等。

总结

本报告涵盖了宏观经济、市场数据、重点行业分析及具体公司推荐，提出了多个投资主线，如PPP、智能驾驶、VR、国企改革等。同时，对各行业和公司进行了详细分析，为投资者提供了详尽的参考信息。