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银河视点总结

核心内容

2016年9月5日发布的《银河视点》主要围绕国内市场、国际市场、债券市场、中小盘投资策略及行业个股点评展开，内容涵盖宏观经济形势、市场走势分析、行业动态、政策导向及投资建议等方面。

主要观点

国内市场走势

• 市场自8月下旬以来保持徘徊，上周继续调整。
• A股2016年中报显示实体经济盈利下滑，但创业板表现优于主板。
• 9月仍存在结构性行情，重点推荐供给侧改革主线及PPP与基建投资方向。

国际市场表现

• 道琼斯、纳斯达克、富时100及恒生指数均上涨，日经指数微跌。
• 美国8月非农就业数据低于预期，9月加息概率下降，但12月仍有加息可能。

债券市场分析

• 经济向好预期增强，债券收益率保持上行趋势。
• 央行保持中性货币政策，流动性充裕，但短期利率小幅回升。
• 10年期国债收益率上升，预计下半年十年期国债利率将在2.7-3.2%之间波动。

关键信息

国内经济数据

• 8月制造业PMI重回荣枯线以上，为50.4%，创近两年新高。
• 大型企业改善优于中小企业，PPI回升带动周期性行业回暖。
• 农产品价格上行，但猪价受进口影响上涨空间有限。
• 电厂煤炭耗量大幅回落，显示夏季用煤高峰结束。

国际经济动态

• 美国8月非农数据不及预期，美元指数跳水，黄金上涨。
• 欧元区仍面临通缩压力，核心CPI同比增长0.8%。
• 韩国出口下降，经济前景不明朗，韩元走软。

行业投资建议

供给侧改革主线

• 煤炭行业因供给收缩较快、价格持续上涨、需求旺季而受到重点推荐。
• 鼓励地方政府对太阳能热发电企业采取税费减免、财政补贴等支持措施。

新能源与智能制造

• 推荐新能源汽车、集成电路、智能制造、储能等行业。
• 关注具备技术优势和国产化能力的碳纤维企业，如中复神鹰、恒神股份等。

物联网应用

• 物联网进入规模化应用阶段，NB-IoT技术成熟推动成本下降。
• 建议关注智能表计、智能停车、智慧物流及智能可穿戴设备等应用领域。

PPP与基建投资

• 四季度财政政策有望继续发力，PPP项目落地加快。
• 推荐受益于PPP推动的建筑、环保行业，如聚光科技、岭南园林等。

个股点评

华发股份

• 2016年上半年营收和净利润大幅增长，销售爆发式增长。
• 维持“推荐”评级，但需关注销售不及预期及政策风险。

长盈精密

• 投资设立氢源动力科技公司，布局氢燃料电池及关键部件。
• 预计未来三年EPS分别为0.75/1.06/1.40元，给予“推荐”评级。

赢时胜

• 金融服务外包、资产托管系统和管理系统业务推动业绩增长。
• 首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

北信源

• 传统终端安全和互联网信息安全双轮驱动。
• 预计未来三年EPS分别为0.18/0.23/0.27元，给予“谨慎推荐”评级。

恒华科技

• 拟向管理层定增8.5亿元用于三大项目，向智能发配售一体综合解决方案提供商转型。
• 维持“推荐”评级。

政策与市场环境

• 习近平强调供给侧改革，提出未来5年将压减粗钢产能1亿至1.5亿吨，退出煤炭产能5亿吨左右。
• 美国经济数据疲软，9月加息概率下降，但12月仍有加息可能。
• 中国银河证券维持“稳中偏松”的货币政策基调，预计四季度流动性仍保持充裕。

评级标准

• 推荐：行业或公司指数表现优于市场平均20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数表现优于市场平均10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：丁文（策略研究）
• 联系方式：
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn

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