> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属研究团队总结 ## 核心内容 本总结基于建信期货研究发展部发布的有色金属市场分析报告，重点围绕锌价走势、市场行情、行业要闻及库存变化等方面进行梳理，旨在为投资者提供关键信息和市场动态概览。 ## 主要观点 - **市场行情**：近期沪锌期货价格整体呈现下跌趋势，尤其以沪锌2607合约跌幅较大，跌幅达0.87%，持仓量减少，市场情绪偏空。 - **宏观因素**：美国非农数据强劲，加息预期升温，美元走强对有色金属市场形成压制，加剧了商品价格下跌压力。 - **基本面分析**：锌价受到矿端紧缺和低位TC（加工费）的支撑，硫酸高价对冲部分亏损，但国内库存高企及淡季累库预期对价格上行构成压力。 - **出口预期**：出口改善预期支撑锌价韧性，但出口增量有限，短期内难以有效缓解库存压力。 - **价格差异**：不同地区锌价存在明显价差，天津、广东、宁波等市场锌价报价差异较大，反映区域供需及市场预期的不一致。 ## 关键信息 ### 一、行情回顾 - **沪锌2606**：开盘24720元/吨，收盘24595元/吨，最高24770元/吨，最低24515元/吨，下跌125元，跌幅0.51%，持仓量6470手，持仓量变化-505手。 - **沪锌2607**：开盘24815元/吨，收盘24630元/吨，最高24870元/吨，最低24550元/吨，下跌215元，跌幅0.87%，持仓量91905手，持仓量变化-5735手。 - **沪锌2608**：开盘24900元/吨，收盘24700元/吨，最高24940元/吨，最低24615元/吨，下跌220元，跌幅0.88%，持仓量79901手，持仓量变化+1065手。 ### 二、行业要闻 - **0#锌主流成交价**：集中在24480~24710元/吨，双燕成交价在24630~24810元/吨，1#锌成交价在24410~24640元/吨。 - **天津市场**：0#锌主流成交价24460~24700元/吨，紫金成交价24510~24720元/吨，对2607合约报价贴水40~50元/吨。 - **广东市场**：0#锌主流成交价24635~24785元/吨，主流品牌对2607合约报价贴水90~60元/吨。 - **宁波市场**：主流品牌0#锌成交价24540~24710元/吨，对2607合约报价贴水25元/吨，对上海现货报价升水30元/吨。 ### 三、数据概览 - **图1：两市锌价走势** 2024年至2026年期间，沪锌和LME锌价呈现波动走势，沪锌价格在23,000~26,500元/吨之间震荡，LME锌价则在21,000~27,500元/吨之间波动。 - **图2：SHFE月间差** 从数据可见，沪锌合约之间的价差波动较大，如ZN05-06合约价差从-15元/吨波动至+50元/吨，显示市场对不同月份合约的预期存在分歧。 - **图3：SMM七地锌锭周度库存** 2025年3月10日至2026年5月19日期间，SMM七地锌锭库存变化较大，库存量在1.0万吨至4.5万吨之间波动，整体呈现上升趋势。 - **图4：LME锌库存** LME锌库存从2025年8月16日的5,000吨降至2025年11月29日的-30,000吨，随后有所回升，但整体仍低于前期水平。 ## 研究团队信息 - **研究员**：彭婧霖、张平、余菲菲 - **联系方式**： - 彭婧霖：021-60635740 | pengjinglin@ccb.ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3075681 - 张平：021-60635734 | zhangping@ccb.ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3015713 - 余菲菲：021-60635729 | yufeifei@ccb.ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3025190 ## 免责声明 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，且可能随市场变化而调整。 ## 建信期货业务机构 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805 - **北京营业部**：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室，电话：0591-86006777/86005193 - **郑州营业部**：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455 - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932 ## 建信期货联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com