> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结 2026年06月09日 ## 市场回顾 - **A股市场**：周一A股大幅低开后弱势整理，上证指数收跌1.70%报3959.34点，深证成指跌3.22%，创业板指跌3.69%；沪深两市成交额2.79万亿元。 - **行业表现**：银行、煤炭板块上涨，有色、电子、国防军工等板块领跌。概念板块中，赛马概念、空间计算等领涨，WIFI6、金属铅、F5G概念等领跌。 - **港股市场**：恒生指数收跌1.22%，恒生科技指数下挫2.71%。 - **国际股市**：美国三大股指涨跌不一，道指跌0.16%，标普500涨0.30%，纳指涨0.86%；欧洲三大股指涨跌不一；亚太主要股指遭遇“黑色星期一”。 ## 重要新闻 ### 国家层面数据赋能AI发展 - 国家数据局发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，首次系统性部署数据赋能人工智能发展。 - 方案聚焦科学研究、工业制造、低空经济、具身智能等重点领域，推进多模态高质量数据集建设。 ### 三峡水运新通道开工 - 三峡水运新通道是“十五五”时期首个国家重大标志性工程，包含三峡枢纽新通道和葛洲坝航运扩能，设计通航船舶为万吨级，总投资约772.08亿元。 ## 研报精选 ### 通信行业 - **核心观点**：申万通信行业指数上涨3.87%，跑赢沪深300和创业板指，行业表现突出。 - **投资要点**： - 光通信：英伟达新一代超级计算平台NVIDIA Vera Rubin及CPO交换机全面量产，CPO、硅光技术商业化进程加速。 - 卫星互联网：我国千帆星座在轨卫星数量增至200颗，组网进程加快。 - **行业估值**：申万通信行业PE-TTM为36.56倍，高于历史均值。 - **风险提示**：中美科技摩擦、地缘政治风险、算力需求不及预期、技术突破不及预期、市场竞争加剧。 ### 计算机行业 - **核心观点**：申万计算机行业指数下跌1.97%，排名19位，但国产大模型综合能力持续增强，应用场景有望拓宽。 - **投资要点**： - MiniMax发布新一代旗舰模型MiniMaxM3，具备编码、智能体、多模态能力。 - 阿里发布Qwen3.7-Plus，全面升级视觉-语言能力，全球排名第五，中国第一。 - 微软发布MAI-Thinking-1等多款AI模型，覆盖图像生成、语音处理、编程辅助等领域。 - **行业估值**：申万计算机行业PE-TTM为141.38倍，低于历史均值。 - **风险提示**：中美科技摩擦、地缘政治风险、产业生态建设不及预期、应用落地不及预期、数据隐私安全风险、市场竞争加剧。 ### 传媒行业 - **核心观点**：传媒行业（申万）下跌2.64%，但《异环》海外表现突出，成为公司增长新引擎。 - **投资要点**： - 完美世界《异环》版本更新后海外表现亮眼，验证了“开放世界+GTA”模式的潜力。 - 智谱、MiniMax-W纳入恒生科技指数，智谱调入港股通标的，提升融资与交易渠道。 - **行业估值**：传媒行业PE-TTM震荡下跌至25.36倍，略低于历史均值。 - **风险提示**：政策环境变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧、创新技术应用不及预期、AI应用侵权风险、商誉减值风险。 ### 人形机器人行业 - **核心观点**：人形机器人板块指数上涨2.43%，跑赢上证指数、沪深300指数和机械设备指数，产业进入商业化关键阶段。 - **投资要点**： - 英伟达与宇树科技合作推出H2Plus人形机器人参考设计，整合多种技术，降低研究门槛。 - 优必选发布全尺寸超仿生人形机器人，登陆京东预售，主打情感陪伴场景。 - **行业估值**：人形机器人板块PE-TTM为34.26倍，处于历史低位但短期有所修复。 - **风险提示**：政策效果不及预期、需求不及预期、市场竞争加剧。 ### 电子行业 - **核心观点**：申万电子指数下跌0.82%，但AI算力需求推动存储市场持续紧张，行业仍处景气周期。 - **投资要点**： - SK海力士计划五年内将晶圆产能翻倍，应对AI带来的存储需求。 - 英伟达Vera Rubin平台即将全面投产，智能体吞吐量提升10倍，支持AIPC市场拓展。 - **行业估值**：电子板块PE-TTM为103.00倍，高于近年中枢水平。 - **风险提示**：中美科技摩擦、AI应用发展不及预期、国产技术突破不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧。 ## 分析师信息 - 黄婧婧：执业证书编号 S0270522030001 - 夏清莹：执业证书编号 S0270520050001 - 李中港：执业证书编号 0524020001 - 蔡梓林：执业证书编号 S0270524040001 - 李晨崴：执业证书编号 S0270525110001 - 陈达：执业证书编号 S0270524080001 ## 证券分析师承诺与免责声明 - 本报告由万联证券股份有限公司制作发布，仅供客户使用。 - 报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。 - 报告观点可能随市场变化而调整，客户应自行评估是否符合自身需求。 - 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - 未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容，否则承担相应法律责任。