20240128-国信期货-聚烯烃月报_短期震荡偏强_节后或存调整压力_8页_872kb

聚烯烃月报总结

供应与产量

• 供应端存在增量压力，新装置如广东石化20万吨PP和金能45万吨PP已投产或即将投产，但部分装置因盈利不佳推迟开车。
• 2月行业负荷预期环比提升，因春节假期计划内检修少，但需关注计划外检修。
• PE和PP产量增加，但一季度PE暂无新产能计划。

需求情况

• 2月处于季节性淡季，下游需求在春节期间断档，节前备货结束，需求逐步走低。
• PE下游如农膜、包装膜和低压产品负荷下降；PP下游塑编、BOPP和注塑开工率低迷，假日期间需求空档。
• 节后需求恢复预期存在，但集中复工可能延迟至元宵节后。

进出口

• PE进口关闭，因红海危机导致航运费用上升、国内假期影响，预计1-2月到港量在110-120万吨。
• PP内外价差倒挂，进口窗口关闭，出口量环比小幅回升，受国内产能释放影响。

成本与价格

• 油价区间震荡，提供成本支撑，但上行驱动不足。
• 产业链库存中性偏低，节前主动去库，但节后社会库存可能季节性累积。

风险提示

• 风险包括原油价格大幅下跌和节后需求不及预期。
• 聚烯烃短期交易预期偏强，但节后转向去库现实或引发调整压力。

综合结论

2月聚烯烃市场供应有增量预期，需求淡季明显，进出口稳定。成本支撑存在，但整体上行空间有限，建议关注油价和需求恢复动态。