> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2025 市场展望总结 ## 核心内容 2025年的全球市场将面临诸多不确定性，尤其是美国与中国的政策变化及全球经济环境的波动。尽管2024年全球经济增长缓慢，但亚洲及新兴市场仍然提供了结构性投资机会。投资者应审慎应对市场变化，把握长期增长动力，灵活调整投资组合，以应对潜在的通胀、利率波动及地缘政治风险。 ## 主要观点 ### 1. 亚洲与新兴市场展望 - 亚洲经济巨头（中国、印度、日本）将主导市场表现，尤其是中国、印度和日本的股市及债券市场。 - 中国股票估值相对便宜，但需注意特朗普政府可能带来的关税风险及人民币贬值压力。 - 印度市场虽面临周期性挑战，但结构性增长动力仍强劲，尤其是金融、电讯及医疗保健行业。 - 日本中小型股可能在2025年迎来更大机遇，因其与国内经济联系更紧密。 ### 2. 投资理念 - 投资者应关注价值投资及主题趋势，如气候转型与人工智能。 - 套息策略将成为固定收益投资组合的主要回报来源，尤其是在美元计价信贷及亚洲本地货币债券之间。 - 股息收益及低波幅策略有助于提升投资组合的稳定性与缓冲能力。 ### 3. 套息与债券市场 - 美国国库券收益率在2024年大幅上升，将增强美元计价信贷的吸引力。 - 亚洲本地货币债券（全额对冲美元）在套息优势下提供较高收益率。 - 投资者应保持灵活，根据市场变化调整债券配置。 ### 4. 主题趋势：气候转型与人工智能 - 气候转型是全球重要议题，新兴市场在实现净零排放目标中发挥关键作用。 - “棕转绿”策略有助于扩大可投资范围，并带来超额回报。 - 人工智能技术的快速发展为半导体、芯片制造、数据中心、金融科技等行业带来增长机遇。 ### 5. 投资组合缓冲策略 - 多元化资产配置有助于降低市场波动风险。 - 低波幅策略在多数市场环境中表现良好，尤其在市场下跌期间具有显著优势。 - 增加股息收益来源，有助于提升投资组合的总回报。 ## 关键信息 ### 中国 - 中国可能实施额外的财政和货币刺激措施。 - 股票市场需把握入市时机，选择具备明确盈利增长动力的公司。 - 政府债务置换计划利好国有高股息公司。 ### 印度 - 印度股市面临估值过高及盈利不确定性的挑战。 - 金融、电讯及医疗保健行业具备投资潜力。 - 外资流出风险较低，因国内投资者持有最大75间公司50%以上股份。 ### 日本 - 中小型股可能受益于国内经济推动因素。 - 日元走势取决于美国及日本的经济增长及政策。 - 亚洲及新兴市场货币在久期策略中表现更稳定。 ### 东盟及其他新兴市场 - 东盟市场相对防守性强，受美国市场影响较小。 - 印度尼西亚、韩国、马来西亚、泰国、越南等市场均具备结构性增长潜力。 - 财政刺激、基建投资、技术转型及政策改革将推动市场增长。 ### 风险监测 - 通胀居高不下、美国利率走势不明朗及美元走强可能影响资产价格。 - 地缘政治风险依然存在，需保持警惕。 - 投资者应重视分散投资、风险控制及灵活调整策略。 ## 投资建议 - 选择具备明确盈利增长动力的股票，而非盲目追涨。 - 通过套息策略提升固定收益回报。 - 增加股息收益来源，提升投资组合的总回报。 - 投资低波幅股票以降低下行风险。 - 关注气候转型及人工智能等主题趋势，把握结构性投资机会。 ## 作者信息 - Michelle Qi & Jingjing Weng：中国股票主管及瀚亚上海研究主管。 - Yuan Yiu Tsai：印度股票投资组合经理。 - Ivailo Dikov：日本股票主管。 - Joanne Khew (博士)：ESG专家。 - Rebecca Lin & Terence Lim：台湾及股票投资组合经理。 - Liew Kong Qian：印尼投资主管。 - Paul HJ Kim：韩国投资主管。 - Doreen Choo：马来西亚投资主管。 - Bodin Buddhain：泰国投资策略主管。 - Ngo The Trieu：越南首席执行官兼投资主管。 - Craig Bell：多元资产投资组合解决方案主管。 - Christina Woon：股票投资组合经理。 - Ben Dunn & Michael Sun：量化策略主管及客户投资组合经理。 ## 数据来源 - 数据来源包括瀚亚投资、美银环球研究、彭博、LSEG Datastream、MSCI指数等。 - 部分图表数据截至2024年10月31日或2024年6月30日。 ## 联络信息 - 瀚亚投资（上海）有限公司 地址：上海浦东新区陆家嘴环路1233号汇亚大厦3楼306-308单元 电话：(86)2150531200 网站：[eastspring.com/2025-market-outlook](http://eastspring.com/2025-market-outlook) ## 免责声明 - 本文仅供资料参考，不构成任何投资建议或要约。 - 瀚亚投资上海不对任何数据或信息的准确性、完整性或及时性作出保证。 - 投资涉及风险，投资者可能无法取回初始投资金额。