亚洲与新兴市场_在转变浪潮中发掘机遇_13页_4mb

2025 市场展望总结

核心内容

2025年的全球市场将面临诸多不确定性，尤其是美国与中国的政策变化及全球经济环境的波动。尽管2024年全球经济增长缓慢，但亚洲及新兴市场仍然提供了结构性投资机会。投资者应审慎应对市场变化，把握长期增长动力，灵活调整投资组合，以应对潜在的通胀、利率波动及地缘政治风险。

主要观点

1. 亚洲与新兴市场展望

• 亚洲经济巨头（中国、印度、日本）将主导市场表现，尤其是中国、印度和日本的股市及债券市场。
• 中国股票估值相对便宜，但需注意特朗普政府可能带来的关税风险及人民币贬值压力。
• 印度市场虽面临周期性挑战，但结构性增长动力仍强劲，尤其是金融、电讯及医疗保健行业。
• 日本中小型股可能在2025年迎来更大机遇，因其与国内经济联系更紧密。

2. 投资理念

• 投资者应关注价值投资及主题趋势，如气候转型与人工智能。
• 套息策略将成为固定收益投资组合的主要回报来源，尤其是在美元计价信贷及亚洲本地货币债券之间。
• 股息收益及低波幅策略有助于提升投资组合的稳定性与缓冲能力。

3. 套息与债券市场

• 美国国库券收益率在2024年大幅上升，将增强美元计价信贷的吸引力。
• 亚洲本地货币债券（全额对冲美元）在套息优势下提供较高收益率。
• 投资者应保持灵活，根据市场变化调整债券配置。

4. 主题趋势：气候转型与人工智能

• 气候转型是全球重要议题，新兴市场在实现净零排放目标中发挥关键作用。
• “棕转绿”策略有助于扩大可投资范围，并带来超额回报。
• 人工智能技术的快速发展为半导体、芯片制造、数据中心、金融科技等行业带来增长机遇。

5. 投资组合缓冲策略

• 多元化资产配置有助于降低市场波动风险。
• 低波幅策略在多数市场环境中表现良好，尤其在市场下跌期间具有显著优势。
• 增加股息收益来源，有助于提升投资组合的总回报。

关键信息

中国

• 中国可能实施额外的财政和货币刺激措施。
• 股票市场需把握入市时机，选择具备明确盈利增长动力的公司。
• 政府债务置换计划利好国有高股息公司。

印度

• 印度股市面临估值过高及盈利不确定性的挑战。
• 金融、电讯及医疗保健行业具备投资潜力。
• 外资流出风险较低，因国内投资者持有最大75间公司50%以上股份。

日本

• 中小型股可能受益于国内经济推动因素。
• 日元走势取决于美国及日本的经济增长及政策。
• 亚洲及新兴市场货币在久期策略中表现更稳定。

东盟及其他新兴市场

• 东盟市场相对防守性强，受美国市场影响较小。
• 印度尼西亚、韩国、马来西亚、泰国、越南等市场均具备结构性增长潜力。
• 财政刺激、基建投资、技术转型及政策改革将推动市场增长。

风险监测

• 通胀居高不下、美国利率走势不明朗及美元走强可能影响资产价格。
• 地缘政治风险依然存在，需保持警惕。
• 投资者应重视分散投资、风险控制及灵活调整策略。

投资建议

• 选择具备明确盈利增长动力的股票，而非盲目追涨。
• 通过套息策略提升固定收益回报。
• 增加股息收益来源，提升投资组合的总回报。
• 投资低波幅股票以降低下行风险。
• 关注气候转型及人工智能等主题趋势，把握结构性投资机会。

作者信息

• Michelle Qi & Jingjing Weng：中国股票主管及瀚亚上海研究主管。
• Yuan Yiu Tsai：印度股票投资组合经理。
• Ivailo Dikov：日本股票主管。
• Joanne Khew (博士)：ESG专家。
• Rebecca Lin & Terence Lim：台湾及股票投资组合经理。
• Liew Kong Qian：印尼投资主管。
• Paul HJ Kim：韩国投资主管。
• Doreen Choo：马来西亚投资主管。
• Bodin Buddhain：泰国投资策略主管。
• Ngo The Trieu：越南首席执行官兼投资主管。
• Craig Bell：多元资产投资组合解决方案主管。
• Christina Woon：股票投资组合经理。
• Ben Dunn & Michael Sun：量化策略主管及客户投资组合经理。

数据来源

• 数据来源包括瀚亚投资、美银环球研究、彭博、LSEG Datastream、MSCI指数等。
• 部分图表数据截至2024年10月31日或2024年6月30日。

联络信息

• 瀚亚投资（上海）有限公司
  地址：上海浦东新区陆家嘴环路1233号汇亚大厦3楼306-308单元
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