行业信用利差-20180209-光大证券-77页-2mb

光大证券·行业信用利差总结

核心内容概述

本报告由光大证券研究所发布，分析了2014年初至今各行业信用利差的分布情况，涵盖AAA级、AA+级和AA级三个信用等级。信用利差分布通过分位数展示，颜色越深表示行业分布越集中。当前水平用“A”标出，用于标识当前的信用利差状态。

主要观点

• 信用利差分布整体呈现行业差异：不同行业在不同信用等级下的信用利差分布存在显著差异，某些行业信用利差较高，而另一些则相对较低。
• 行业集中度差异：部分行业信用利差分布较为集中，可能表明其信用风险相对稳定，而分布较分散的行业则可能存在更高的波动性。
• AA级信用利差相对较低：在AA级信用利差中，多数行业信用利差值处于较低水平，但个别行业如“钢铁”信用利差显著偏低，可能表明其信用风险较低。
• 非银金融和房地产行业信用利差波动较大：在AA+级和AA级信用利差中，非银金融和房地产行业信用利差表现出较大的波动性，可能与其行业特性及市场环境变化有关。
• 城投与非城投信用利差差异：城投类行业信用利差通常低于非城投类行业，可能由于其政府支持带来的信用保障。

关键信息

AAA级信用利差分布

• 商业贸易：信用利差为93，当前水平用“A”标出。
• 建筑装饰：信用利差为93，当前水平用“A”标出。
• 食品饮料：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 公用事业：信用利差为91，当前水平用“A”标出。
• 有色金属：信用利差为89，当前水平用“A”标出。
• 交通运输：信用利差为88，当前水平用“A”标出。
• 钢铁：信用利差为74，当前水平用“A”标出。
• 采掘：信用利差为75，当前水平用“A”标出。
• 汽车：信用利差为91，当前水平用“A”标出。
• 机械设备：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 化工：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 休闲服务：信用利差为90，当前水平用“A”标出。
• 房地产：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 非银金融：信用利差为67，当前水平用“A”标出。
• 医药生物：信用利差为91，当前水平用“A”标出。
• 基础建设：信用利差为93，当前水平用“A”标出。
• 电力：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 煤炭开采：信用利差为74，当前水平用“A”标出。
• 港口：信用利差为88，当前水平用“A”标出。
• 高速公路：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 城投：信用利差为91，当前水平用“A”标出。
• 非城投：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 中央国企：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 地方国企：信用利差为89，当前水平用“A”标出。
• 民营企业：信用利差为96，当前水平用“A”标出。

AA+级信用利差分布

• 商业贸易：信用利差为93，当前水平用“A”标出。
• 建筑装饰：信用利差为84，当前水平用“A”标出。
• 食品饮料：信用利差为93，当前水平用“A”标出。
• 公用事业：信用利差为88，当前水平用“A”标出。
• 有色金属：信用利差为95，当前水平用“A”标出。
• 交通运输：信用利差为86，当前水平用“A”标出。
• 钢铁：信用利差为95，当前水平用“A”标出。
• 采掘：信用利差为87，当前水平用“A”标出。
• 汽车：信用利差为88，当前水平用“A”标出。
• 机械设备：信用利差为94，当前水平用“A”标出。
• 化工：信用利差为82，当前水平用“A”标出。
• 休闲服务：信用利差为94，当前水平用“A”标出。
• 房地产：信用利差为90，当前水平用“A”标出。
• 非银金融：信用利差为93，当前水平用“A”标出。
• 医药生物：信用利差为85，当前水平用“A”标出。
• 基础建设：信用利差为83，当前水平用“A”标出。
• 电力：信用利差为99，当前水平用“A”标出。
• 煤炭开采：信用利差为95，当前水平用“A”标出。
• 港口：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 高速公路：信用利差为67，当前水平用“A”标出。
• 城投：信用利差为90，当前水平用“A”标出。
• 非城投：信用利差为93，当前水平用“A”标出。
• 中央国企：信用利差为90，当前水平用“A”标出。
• 地方国企：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 民营企业：信用利差为80，当前水平用“A”标出。

AA级信用利差分布

• 商业贸易：信用利差为98，当前水平用“A”标出。
• 建筑装饰：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 食品饮料：信用利差为99，当前水平用“A”标出。
• 公用事业：信用利差为90，当前水平用“A”标出。
• 有色金属：信用利差为75，当前水平用“A”标出。
• 交通运输：信用利差为81，当前水平用“A”标出。
• 钢铁：信用利差为40，当前水平用“A”标出。
• 采掘：信用利差为99，当前水平用“A”标出。
• 汽车：信用利差为91，当前水平用“A”标出。
• 机械设备：信用利差为88，当前水平用“A”标出。
• 化工：信用利差为98，当前水平用“A”标出。
• 休闲服务：信用利差为94，当前水平用“A”标出。
• 房地产：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 非银金融：信用利差为87，当前水平用“A”标出。
• 医药生物：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 基础建设：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 电力：信用利差为90，当前水平用“A”标出。
• 煤炭开采：信用利差为95，当前水平用“A”标出。
• 港口：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 高速公路：信用利差为67，当前水平用“A”标出。
• 城投：信用利差为90，当前水平用“A”标出。
• 非城投：信用利差为93，当前水平用“A”标出。
• 中央国企：信用利差为90，当前水平用“A”标出。
• 地方国企：信用利差为92，当前水平用“A”标出。
• 民营企业：信用利差为80，当前水平用“A”标出。

行业分析

信用利差分布特点

• AAA级：多数行业信用利差较高，表明其信用风险较低，如商业贸易、建筑装饰、食品饮料等。
• AA+级：信用利差分布较为集中，部分行业如非银金融、房地产等信用利差波动较大。
• AA级：信用利差较低，部分行业如钢铁、机械设备等信用利差显著偏低，可能表明其信用风险较低。

信用利差与行业特性

• 高信用等级行业：如中央国企、地方国企、城投等，信用利差相对较低，可能受益于政府支持或行业稳定性。
• 民营企业：信用利差较高，可能与其融资难度和市场风险相关。

结论

本报告提供了2014年初至今各行业信用利差的详细分布，帮助投资者和分析师更好地理解不同行业在不同信用等级下的信用状况。信用利差分布显示了行业之间的差异，为信用风险管理提供了参考依据。