机械行业一季报前瞻：业绩普遍受疫情影响，预计Q2重回增长区间-20200329-东吴证券-16页_904kb

机械行业一季报前瞻总结

核心内容

机械行业一季报整体受到疫情影响，业绩普遍下滑，但随着产业链复工复产，预计Q2将恢复增长。报告重点分析了工程机械、锂电设备、光伏设备、通用自动化和检测行业五大领域，并对相关公司进行了推荐。

主要观点

工程机械

• 2020年2月挖机销量同比-50.5%，Q1销售承压。
• Q2需求释放在即，行业有望回暖，出口持续增长。
• 三一重工、恒立液压、中联重科等龙头公司有望受益。

锂电设备

• 疫情对Q1业绩造成短期影响，但新接订单持续增长。
• 下游电池厂扩产周期未受疫情影响，设备厂商受益于未来需求。
• CATL德国线招标启动，先导智能、科恒股份等将显著受益。

光伏设备

• Q1验收节奏受影响，但下游扩产积极，设备需求持续。
• 通威、中环、隆基等硅片厂商扩产计划推进，利好设备商。
• 晶盛机电作为硅片设备龙头，受益于210大硅片产业化加速。

通用自动化

• 受益于口罩机短期需求爆发，Q1业绩有望实现正增长。
• 下游复工改善后，订单验收将恢复正常，自动化企业增长可期。
• 拓斯达、赢合科技、埃斯顿等公司受益。

检测行业

• 行业空间大，增速快，具备穿越牛熊的特征。
• 国内检测市场集中度提升，内资龙头更具优势。
• 华测检测、广电计量、国检集团等公司值得关注。

关键信息

推荐组合

• 工程机械：【三一重工】【中联重科】【恒立液压】
• 锂电设备：【先导智能】【杭可科技】【赢合科技】【科恒股份】
• 光伏设备：【晶盛机电】【迈为股份】【捷佳伟创】
• 通用自动化：【拓斯达】【赢合科技】【埃斯顿】
• 检测行业：【华测检测】【广电计量】【国检集团】

投资建议

• 工程机械：重点推荐【三一重工】，关注【中联重科】【柳工】【中国龙工】。
• 锂电设备：推荐【先导智能】，关注【杭可科技】【赢合科技】【科恒股份】。
• 光伏设备：推荐【晶盛机电】【迈为股份】【捷佳伟创】。
• 通用自动化：推荐【拓斯达】【赢合科技】【埃斯顿】。
• 检测行业：推荐【华测检测】【广电计量】【国检集团】。

风险提示

• 疫情影响持续；
• 下游行业需求不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 大基金投资进度不达预期；
• 设备国产化进度不达预期；
• 油服公司股价随油价波动；
• 地产基建增速低于预期；
• 电动车销量不及预期。

数据支持

• 2月挖掘机销量：9280台，同比-50.5%。
• 2月新能源乘用车销量：1.1万辆，同比-78%。
• 2月动力电池装机量：0.6GWh，同比-73%。
• 1-2月机床销售：3.6万台，同比-44.6%。
• 1-2月工业机器人产量：21292台/套，同比-19.4%。
• 1-2月电梯产量：6万台，同比-36.2%。
• 北美半导体设备制造商1月出货额：23.4亿美元，同比+22.9%。

结论

机械行业在Q1受疫情影响，但Q2有望逐步恢复增长。重点推荐工程机械、锂电设备、光伏设备等领域的龙头公司，关注其在行业复苏和产能扩张周期中的表现。同时，通用自动化和检测行业也具备增长潜力，值得关注。