2021年教育策略：大循环下教育的消费属性增强，新三板成为重要资产池_36页_3mb

教育行业2021年策略与市场分析总结

核心内容概述

2021年教育行业在“双循环”背景下展现出更强的消费属性，同时政策、人口趋势和疫情对行业格局产生深远影响。新三板成为教育资产证券化的重要平台，多所教育公司进入IPO排队状态或已获精选层受理。K12教育成为一级市场融资的热点，职业教育和民办高教的战略地位显著提升。整体来看，教育市场呈现头部集聚、估值修复、行业分化和在线教育加速发展的趋势。

主要观点与关键信息

一、二级市场表现

• 教育板块整体上涨：2020年教育指数上涨21.08%，跑赢上证指数，略低于深证成指。
• 港股表现突出：民办学历板块涨幅显著，9家民办学历公司跻身港股教育指数涨幅前十。
• 美股K12异军突起：51talk、跟谁学、有道等在线教育公司涨幅领先，线下龙头估值回升。
• A股分化明显：中公教育涨幅达93.62%，为A股教育板块领涨公司；紫光学大涨幅68.71%，定增方案已过会。
• 新三板上市储备：2020年有3家教育公司过会，13家处于排队状态，其中一半为原新三板企业，主要集中在教育培训和教育信息化领域。

二、一级市场动态

• 融资总额上升，数量下降：2020H1我国教育一级市场发生投融资112起，金额达196亿元，千万元级别项目最多。
• K12吸金能力最强：K12领域融资金额占比64%，平均单个项目融资额达6.94亿元，远高于其他细分领域。
• 素质教育数量最多：素质教育融资项目达26起，平均融资额为0.54亿元，多为早中期项目。
• 头部项目融资集中：19个项目占据80%融资额，猿辅导、万学教育、云学堂等项目融资额突出。

三、行业趋势与政策影响

• 教育消费属性增强：在“双循环”背景下，教育成为刚性消费，家庭支出中占比持续上升。
• 职业教育政策利好：职业教育被赋予更高战略地位，多项政策推动产教融合、校企合作、技能提升等方向。
• 民办高教地位提升：教育部鼓励民办高教发展，推动独立学院转设，为民办高教带来发展机遇。
• 民促法缓释不确定性：民促法明确民办教育的公平对待与关联交易规范，增强市场信心。
• 疫情推动OMO模式：疫情加速在线教育渗透，OMO（线上线下融合）成为后疫情时代主流模式。

四、市场格局变化

• K12线下CR5提升：2019年K12线下培训CR5从2017年的4.7%提升至8.5%。
• 在线教育头部崛起：猿辅导、学而思网校、跟谁学等在线教育公司营收达到20亿元+，成为行业第一梯队。
• 教育产业链需求多元：素质教育、学科培训、职业培训等细分领域需求旺盛，呈现多元化发展态势。

五、新三板与精选层发展

• 新三板成为重要资产池：部分新三板教育公司被A股或港股上市公司并购，或独立IPO。
• 精选层受理情况：亿童文教、华腾教育等公司已获精选层受理，新三板公司有望通过转板实现资本化。
• 教育公司IPO进程加快：2020年行动教育、传智播客、佳奇科技成功过会，成为A股纯正教育标的。

投资逻辑与建议

• 关注龙头公司：在热门赛道中，优先选择龙头公司，如K12、职业教育、民办高教等。
• 关注估值与成长匹配：在非热门赛道中，选择估值合理、成长性良好的公司。
• 美股与港股策略：以业绩为核心，关注民办高教、K12学校等优质标的，特别是有望纳入沪港通、深港通的公司。
• A股策略：关注职业教育和K12领域龙头，如中公教育、紫光学大等。
• 新三板策略：靶向细分领域龙头，关注具备转板潜力的公司，如亿童文教、华腾教育等。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着市场集中度提升，竞争压力加大。
• 政策不达预期：职业教育、民办高教等政策执行效果可能影响行业发展。

图表与数据支持

• 教育指数走势：2020年教育指数涨幅21.08%，跑赢大盘。
• 细分板块涨幅：A股教育服务指数涨幅最高，职业教育、在线教育次之。
• 新三板上市进程：多家教育公司进入IPO排队或精选层受理阶段。
• K12融资情况：猿辅导、作业帮等项目融资额达数十亿，引领市场。
• 职业教育政策清单：多项政策推动职业教育发展，强化其战略地位。
• 高等教育发展数据：高等教育毛入学率提升至51.6%，完成十三五规划目标。

总结

教育行业在2021年展现出消费属性增强、政策支持、市场集中度提升等趋势，K12和职业教育成为主要投资方向。新三板作为教育资产证券化的重要平台，成为关注重点，而一级市场融资向头部项目集中，显示市场对优质教育标的的偏好。未来，教育行业将继续受益于消费升级、政策扶持和OMO模式的普及，投资需关注龙头效应、估值优势和政策红利。