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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

天风证券2021年12月29日的晨会集萃聚焦于2022年市场走势、行业配置、重点推荐股票及投资策略分析。核心内容涵盖宏观、策略、固收、金工、买方观点、重点报告及分析师团队信息。

主要观点

宏观分析

Omicron变种：在发达国家加速传播，确诊数量激增，但重症率低于Delta。欧洲多国采取封禁措施，亚太各国实施旅行限制，短期内对国际大宗商品需求造成负面影响。
市场预期：国际封锁措施预计在疫苗更新后逐步解除，但短期内仍对市场有影响。市场期待“圣诞老人行情”，即在政策与流动性支撑下出现反弹。
疫苗与药物：多种疫苗和口服特效药有效，已获FDA紧急使用授权，对市场情绪有积极影响。

策略分析

Q4涨幅方向：Q4涨幅靠前的方向可能是2022年的预演，市场处于“信用扩张前期”，指数区间震荡，春季躁动可能带来机会。
配置思路：推荐不依赖政策的困境反转方向，如必选食品（PPI-CPI拐点）、猪肉、传统汽车及零部件。同时关注5G应用端，如元宇宙、车联网、工业物联网等。
盈利与流动性：2022年的投资主线是“高景气+流动性”，即更稀缺的高景气行业与更充裕的流动性结合，带来投资机会。

固收分析

债市展望：2022年债市可能类似2012年，呈现波段性机会。市场对降息有明确预期，但需关注实体经济走势与超预期事件。
开门红预期：1月份或Q1可能有开门红，因宽信用与宽财政支撑。需关注调整信号出现在1月还是2月，以及调整后Q2的机会。
市场反应：1月份的市场反应可能受政策与宏观数据影响较大，需关注政策落地后的市场变化。

金工分析

调整结束信号：择时体系信号显示，市场继续处于震荡格局，调整结束信号可能显现。
入场时机：若下周出现缩量，将是较好的入场时机。若wind全A指数下探至120日线附近，将获得明显支撑。
风险偏好：下周处于宏观事件真空期，有利于风险偏好提升。

关键信息

重点推荐股票

天风12月金股推荐：
- 中兴通讯（20210401）
- 劲嘉股份（20210501）
- 陕西煤业（20210801）
- 李宁（20210801）
- 海尔智家（20210801）
- 千味央厨（20211001）
- 三星医疗（20211001）
- 喜临门（20211001）
- 亨通光电（20211001）
- 温氏股份（20211101）
- 欣旺达（20211101）
- 润建股份（20211101）
- 中天科技（20211101）
- 恒生电子（20211101）
- 苏试试验（20211101）
- 长城汽车（20211101）
- 广汽集团（20211101）
- 青岛啤酒（20211101）
- 洋河股份（20211101）
- 东方盛虹（20211101）
- 顶点软件（20211201）
- 信安世纪（20211201）
- 洁美科技（20211201）
- 隆平高科（20211201）
- 鸿路钢构（20211201）
- 山东药玻（20211201）
- 蒙娜丽莎（20211201）
- 利民股份（20211201）
- 璞泰来（20211201）
- 迈为股份（20211201）
- 春风动力（20211201）
- 航发动力（20211201）
- 中远海控（20211201）
- 中公教育（20211201）
- 五粮液（20211201）
- 迈瑞医疗（20211201）
- 凯莱英（20211201）
- 一心堂（20211201）
- 伟星股份（20211201）
- 盛泰集团（20211201）
- 苏泊尔（20211201）
- 紫江企业（20211201）
- 华宝股份（20211201）
- 邮储银行（20211201）
- 四川双马（20211201）

重点报告摘要

复星旅游文化（01992）：聚焦高端休闲游市场，看好疫情后时代ClubMed接待能力恢复及三亚亚特兰蒂斯内容升级，维持“买入”评级。
华阳国际（002949）：与万翼科技合作推进BIM智能化转型升级，看好保障房政策带来的业务增量，维持“买入”评级。
电子行业：推荐汽车电子相关企业，如连接器、PCB、IGBT&SiC、激光雷达等，关注智能化与电动化带来的成长机会。
保险行业：新能源车险新规对COR影响中性，传统转新能源车险基准费率普遍下降，建议关注中国财险、中国人保。

行业与板块分析

申万行业指数预览

农林牧渔：涨跌幅为3.3%，PE为50。
基础化工：涨跌幅为3.1%，PE为20。
钢铁：涨跌幅为1.4%，PE为9。
有色金属：涨跌幅为3.5%，PE为29。
电子：涨跌幅为4.4%，PE为36。
汽车：涨跌幅为2.6%，PE为31。
家用电器：涨跌幅为3.4%，PE为18。
食品饮料：涨跌幅为9%，PE为45。
纺织服饰：涨跌幅为1.9%，PE为20。

其他重点行业

交通运输：涨跌幅为1.6%，PE为15。
房地产：涨跌幅为1%，PE为8。
社会服务：涨跌幅为2.6%，PE为33。
非银金融：涨跌幅为1.5%，PE为14。
电力设备：涨跌幅为6.2%，PE为55。
机械设备：涨跌幅为2.9%，PE为27。
国防军工：涨跌幅为4.4%，PE为72。
计算机：涨跌幅为4.2%，PE为53。
传媒：涨跌幅为2.6%，PE为31。
通信：涨跌幅为2.4%，PE为38。

投资建议

股票配置：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位为60%。
行业配置：重点配置新能源动力系统、半导体、农业、食品饮料；短期关注医疗和新能源板块的超跌反弹。
具体推荐：
- 股票：推荐博威合金、电连技术、瑞可达、斯达半导、闻泰科技、时代电气、炬光科技、蓝特光学、湘油泵、菱电电控、法拉电子、顺络电子等。
- 行业：关注消费、科技、新能源、新基建、逆周期及元宇宙等方向。

风险提示

市场风险：疫情反复、政策变化、经济波动、流动性变化等。
个股风险：新能源汽车销量不及预期、产品赔付率高于预期、战略合作不确定性等。

投资评级体系

股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上。
- 增持：预期股价相对收益10%-20%。
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上。
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%。
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。

分析师团队信息

策略研究团队：徐彪、刘晨明、赵阳、许向真、余可骋、崔杨杨、李如娟、吴黎艳。
电子元器件研究团队：潘暕、张健、俞文静、骆奕扬、许俊峰、程如莹。
其他研究团队：涵盖宏观经济、环保公用、基础化工、机械、计算机、家电、建筑工程、交通运输、金融工程、军工、煤炭、农林牧渔、汽车、轻工造纸、商贸零售&社会服务、生物医药、石油化工、食品饮料、通信、银行等。

总结

天风证券晨会集萃全面分析了2022年的市场走势与投资机会，重点关注了宏观形势、行业配置、重点推荐股票及投资策略。整体来看，市场处于“信用扩张前期”，指数区间震荡，春季躁动可能带来机会。建议投资者关注新能源动力系统、半导体、农业、食品饮料等高景气行业，同时关注5G应用端的新兴领域。在固收方面，市场可能呈现波段性机会，需关注政策与宏观数据的相互影响。金工方面，建议关注下周市场调整信号及缩量入场时机。买方观点认为，前期市场担忧已有所缓解，逆向思维下可能关注业绩受损企业。重点报告推荐了多个行业与公司，如复星旅游文化、华阳国际、电子板块等，维持“买入”或“增持”评级。

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