20211231-广州期货-一周集萃-生猪_市场预期总体偏弱_期现货保持小幅波动_8页_3mb

生猪市场研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月25日至12月31日期间生猪市场的运行情况，涵盖行情回顾、供应、需求、成本利润、价差表现及行业动态等方面，综合判断当前市场处于偏弱运行状态，中长期维持下行趋势。

主要观点

1. 市场走势

• LH2203合约：收盘价14450元/吨，较上周五下跌130元，环比跌幅0.89%。
• 整体趋势：期现货价格保持小幅波动，市场预期偏弱。
• 现货表现：本周生猪现货略有回暖，但期货市场以震荡偏空为主。

2. 供应端分析

• 能繁母猪存栏：截至2021年11月，能繁母猪存栏4296万头，环比下降1.2%，同比上升4.7%。
• 产能宽裕：能繁母猪连续五个月环比下降，但最新降幅放缓，叠加母猪存栏结构优化和生产效率提升，存栏拐点或延后出现。
• 出栏量恢复：生猪出栏量已恢复至非瘟前水平。

3. 需求端分析

• 屠宰量下降：2021年11月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2649万头，环比下降12.4%。
• 消费疲软：10月份需求被提前释放，导致12月消费偏弱，春节前消费难以大幅回升。
• 零售价下滑：36个城市猪肉零售价下滑，表明终端需求疲软。

4. 成本与利润

• 养殖利润下行：生猪养殖利润再次回落，显示行业盈利能力承压。
• 饲料成本：育肥猪配合饲料价格小幅波动，玉米库存回升，豆粕库存偏低，饲料成本对价格有一定支撑作用。

5. 价差表现

• 基差走强：生猪2203和2205合约基差小幅走强。
• 跨期价差变化：01-03合约价差扩大，03-05合约价差缩窄，显示市场对未来预期偏弱。

6. 行业动态

• 牧原股份产能提升：预计2021年底生猪养殖产能将超过7000万头。
• 战略合作：牧原股份与双汇发展签订战略合作协议，实现点对点直供，提升供应链效率。

关键信息

• 市场预期：整体偏弱，供需关系仍以供强需弱为主。
• 操作建议：建议投资者观望，市场缺乏强势利好消息。
• 风险因素：
  • 非洲猪瘟疫情复发
  • 需求超预期减弱
  • 饲料成本急速上涨

数据支持

• 能繁母猪存栏：4296万头，环比降幅1.2%，同比增幅4.7%。
• 生猪屠宰量：2649万头，环比降幅12.4%。
• 生猪收购价格：17.82元/公斤，环比下降2.0%。
• 白条肉出厂价格：23.62元/公斤，环比下降1.8%。
• 生猪养殖利润：再次下行，显示行业盈利压力。
• 猪肉进口量：降幅放缓，显示国内需求未完全恢复。

结论

当前生猪市场处于供强需弱格局，存栏拐点尚未出现，需求端预期转弱，导致价格持续承压。中长期来看，市场仍维持下行逻辑，建议投资者保持谨慎，以观望为主。同时，需关注非洲猪瘟疫情、饲料成本及消费预期变化等风险因素对市场的潜在影响。