20240510-华安证券-亚辉龙-688575.SH-股权激励增强信心_24-25归母净利润指引35__4页_350kb

亚辉龙公司股权激励及业绩指引分析总结

亚辉龙公司于2024年5月9日发布了新一轮股权激励计划，拟授予17500万股限制性股票，约占总股本的0.31%，覆盖56名任职董事、高管及核心骨干，授予价格为12.29元/股。

本次激励方案结合业绩增长目标，设定了2024-2025年非新冠自产收入增长35%/30%，自产化学发光收入增长35%/35%，以及**归母净利润增长35%/35%**的目标，显示出公司对自身持续增长的信心。

化学发光仪器的装机目标为：2024年新增2700台（国内1500台，海外1200台），2025年保持相同口径，海外收入预计同比增长40%以上，高速及超高速仪器占比快速提升。

投资建议与财务预测

华安证券维持公司“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为2171亿、2736亿、3376亿，同比增速57%、260%、234%；归母净利润分别为485亿、660亿、900亿，同比增长365%、362%、364%；对应PE分别为28倍、21倍、15倍。

亚辉龙作为国内化学发光IVD领域领先企业，核心优势在于深耕自身免疫病领域并不断拓展特色创新产品，覆盖超1188家三甲医院。未来重点拓展海外市场，持续受益于“创新+出海”战略，从而增强长期成长性。

风险包括新增装机不及预期、产品入院进度缓慢、以及市场竞争加剧等因素。

注：本报告分析基于公司公告及相关数据，仅供参考。