20250825-兴证国际证券-BRILLIANCE_CHI-01114.HK-慷慨派息_上半年业绩超预期_5页_732kb

海外公司跟踪报告：华晨中国（01114.HK）

公司评级

维持“买入”。

业绩表现

根据报告，2025年上半年华晨宝马BVN装机量同比下降16.7%，但权益持有人应占盈利达17亿元，较去年同期增长0.06亿元。净利润同比增长10.5%，但股票市值曾有下降趋势。公司维持慷慨派息政策，2025年上半年每股收益0.337元人民币，派息金额40.36亿港元，派息后现金仍充沛。

业务进展

华晨宝马聚焦新能源转型，开发全新纯电车型与新世代车型，并将于2026年上市。此外，公司计划加大零配件自制比例并拓展出口业务，出口量虽有增长但依赖中国市场，面临激烈的国内外市场竞争。

财务分析

预计2025年归母净利润34.49亿元至2027年的29.46亿元，具有一定波动性。每股收益与P/E、P/B等指标显示整体价格较为低，但需关注盈利掉下降及其可持续性。

主要风险

纯电动车型销量占比下滑，终端市场激烈竞争，产品与质量波动等风险将继续影响公司发展。

投资建议

维持“买入”评级，看好其在新能源转型与出口增长的协同效应，建议投资者密切关注其量产业绩与政策环境。