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铝产业链周报总结

核心内容

本周铝产业链整体呈现供应端逐步恢复、需求端承压的态势，市场情绪偏多，但需警惕节前库存累积及下游订单不足带来的风险。

一、铝土矿与氧化铝

1.1 铝土矿价格

• 国产铝土矿价格：整体平稳，受矿业整顿、安全环保监管等因素影响，短期内难以改善。
• 进口矿价格：几内亚散货矿主流成交价格周度环比持稳于61.5美元/千吨，进口矿现货供应增加，对矿价形成下行压力。

1.2 氧化铝供应与库存

• 全国氧化铝运行产能：周度环比减少80万吨至9425万吨，主要因临近春节假期，部分企业检修。
• 广西与山西地区：广西有2家检修企业将复产，山西有2家计划检修企业将执行检修。
• 河北某大厂：焙烧端出现波动，需持续关注。
• 全国氧化铝库存：周度环比增加7.9万吨至519.3万吨，节前库存压力上升。
• 氧化铝成本：铝土矿价格下跌为氧化铝企业降低成本提供空间，但市场仍预期价格可能承压下行。

二、电解铝

2.1 电解铝产能与开工率

• 全国电解铝运行产能：周度环比增加4.2万吨至4467.6万吨，开工率98.40%。
• 建成产能：全国电解铝建成产能4540.2万吨，周度环比持平。
• 新投产能：
  • 天山铝业：一阶段12万吨已达产，二阶段8万吨仍在建设中，预计年内全面达产。
  • 扎铝：35万吨将建成投产，2026年全面达产。
  • 广西隆林：加快盘活5.71万吨闲置产能。
  • 辽宁某企业：市场传可能复产。
• 海外项目：
  • 印尼北加项目：首批50万吨于11日开始投产。
  • 华通安哥拉项目：一期12万吨于15日投产，预计二季度完全达产。
  • 斯洛伐克：政府计划重启Slovalco铝厂约20万吨产能，最快夏季恢复生产。

2.2 开工率区域分布

三、下游加工需求

3.1 铝型材

• 龙头企业开工率：周度环比下降8.3%至36%。
• 原因：年关临近，企业进入年底收尾阶段，放假节奏加快，开工率下滑。

3.2 铝板带

• 龙头企业开工率：周度环比上升2%至66%。
• 原因：中原地区环保限产结束，企业逐步恢复节前备货，加快成品发运以降低库存压力。

3.3 铝线缆

• 龙头企业开工率：周度环比下降2.6%至58%。
• 原因：年关临近，企业主动调整生产节奏，出货节奏放缓。

3.4 原生铝合金

• 龙头企业开工率：周度环比下降0.5%至57.9%。
• 原因：进入传统淡季，多数企业主动减产，产量与在手订单小幅收缩。

四、市场情绪与投资建议

• 市场氛围：尽管供应预期改善，但市场看多氛围未变，建议以低位配多为主。
• 节前策略：建议节前适当降低仓位，关注资金情绪变化。

五、风险提示与免责声明

• 风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，长江期货不对信息的准确性或完整性作出保证，亦不保证信息不发生变更。投资者应自行关注信息更新，报告内容及观点仅供参考，不代表对价格或市场走势的确定性判断。未经授权，不得翻版、复制、发布、引用或分发他人使用。

六、总结

本周铝产业链整体呈现供应端逐步恢复、需求端承压的格局。氧化铝运行产能小幅下降，库存增加，铝土矿价格下跌对成本形成支撑。电解铝产能持续释放，尤其是海外项目投产，进一步推动供应增长。下游加工企业开工率普遍下降，主要受春节假期临近及订单不足影响。市场情绪偏多，但需警惕节前库存累积及需求疲软的风险。建议投资者关注资金情绪变化，节前适当降低仓位。