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铝产业链周报总结

核心内容

本周铝产业链整体呈现稳中有升的趋势，但市场情绪受多种因素影响，存在不确定性。核心内容包括国产铝土矿价格、氧化铝与电解铝产能变化、下游开工率及库存情况等。

主要观点

• 国产铝土矿价格：价格暂稳，但几内亚散货矿主流成交价格因海运费上涨，周度环比下降0.9美元/千吨至67.3美元/千吨。市场传言几内亚可能出台矿石出口限制措施，具体内容尚未证实。
• 氧化铝：全国氧化铝运行产能周度环比下降230万吨至9155万吨，开工率79%。库存周度环比增加0.7万吨至542.3万吨。广西某大厂因锅炉故障导致400万吨产能短暂全停，而河北某大厂因政策影响部分产能停运，但新投产能如广西广投北海、北海东方希望等正在逐步投产。
• 电解铝：我国电解铝运行产能周度环比增加4万吨至4498.6万吨，稳中有升。海外电解铝产能因中东冲突面临减产风险，部分国家铝厂开始复产，如美国Mount Holly铝厂、冰岛Grundartangi铝厂等。同时，巴林铝业和阿联酋铝业受袭击影响，复产时间较长。
• 下游开工率：国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.1%至64.6%。铝型材龙头企业开工率下降1%至56%，但汽车型材、光伏型材仍有一定支撑。铝板带龙头企业开工率保持稳定在73%。铝线缆龙头企业开工率上升0.4%至67.6%，出口退税及成本优势带动排产预期回升。原生铝合金龙头企业开工率上升0.5%至56.8%，下游需求边际改善。
• 库存情况：铝锭社会库存压力较大，但拐点近期有望到来。再生铸造铝合金库存因下游订单偏弱，企业采购以刚需为主，导致开工率下降。

关键信息

铝土矿

• 国产铝土矿价格暂稳。
• 几内亚散货矿主流成交价格周度环比下降0.9美元/千吨至67.3美元/千吨。
• 海运费上涨支撑矿价，但难以拉动价格上行。
• 市场传言几内亚可能出台矿石出口限制，但内容待证实。

氧化铝

• 全国氧化铝建成产能11582万吨，周度环比增加120万吨。
• 运行产能9155万吨，周度环比减少230万吨。
• 库存542.3万吨，周度环比增加0.7万吨。
• 广西某大厂因锅炉故障导致400万吨产能短暂全停，河北某大厂因政策影响部分产能停运。
• 新投产能包括广西广投北海200万吨、北海东方希望100万吨等。

电解铝

• 建成产能4553.2万吨，周度环比增加2万吨。
• 运行产能4498.6万吨，周度环比增加4万吨。
• 海外电解铝产能因中东冲突面临减产风险，部分铝厂开始复产。
• 霍尔木兹海峡封控及欧洲天然气价格大涨引发减产担忧。
• 复产铝厂包括美国Mount Holly铝厂、冰岛Grundartangi铝厂、广西隆林等。

铸造铝合金

• 再生铝合金龙头企业开工率周度环比下降0.8%至58.3%。
• 下游订单偏弱，企业采购以刚需为主。
• 临近五一假期，部分企业提前安排减产或放假，新增订单释放放缓。

下游开工

• 铝型材龙头企业开工率下降1%至56%，建筑型材走弱，工业型材仍有一定支撑。
• 铝板带龙头企业开工率稳定在73%，终端罐料包装订单充足，储能市场火热。
• 铝线缆龙头企业开工率上升0.4%至67.6%，出口退税及成本优势带动排产预期回升。
• 原生铝合金龙头企业开工率上升0.5%至56.8%，下游需求边际改善。

风险提示

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