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聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为广发期货有限公司发布的聚烯烃周报，涵盖聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的供需、价格走势、利润结构及市场策略分析。报告指出，本周PE和PP价格先跌后涨，主要受地缘局势缓解、资金轮动化工板块及美国寒潮影响。同时，新装置投产和检修情况对市场供应产生重要影响，下游需求疲软，整体市场呈现震荡偏强趋势。

主要观点

1. 供应端分析

• 国产PE产量：本周产量为69.88万吨（+2.89万吨），产能利用率84.67%（+3.17%）。预计下期产量为73.48万吨（+3.60万吨），主要因茂名石化、上海石化、中化泉州等装置计划重启，而大庆石化、扬子石化等计划检修。
• 新装置：巴斯夫湛江2月转HDPE；裕龙30万吨LD/EVA已投产，预计先产2-3个月高压膜，月产量多2.7万吨。
• 进口情况：本周外商报盘较少，海外聚乙烯市场价格普遍上涨，东南亚CFR拉丝815美元/吨（+10），印度CFR拉丝835美元/吨（+15）。

2. 需求端分析

• PE下游开工：整体开工率39.53%（-1.40%），受供应压力和部分工人提前放假影响，终端订单跟进有限，工厂以节前订单为主。
• PP下游开工：整体开工率52.87%（+0.34%），多数行业开工率环比分化，塑编、PP管材、PP透明等开工率下滑，BOPP、CPP、改性PP等微增。
• 库存情况：产业链去库，上游累0.19万吨，贸易商去库1.19万吨。

3. 估值分析

• 纵向估值：油制利润走强，石脑油制走弱；煤制、油制和MTO利润略有修复，PDH利润压缩至低位。
• 横向估值：标品走强50-100，非标走强30-100。
• 月差结构：PE 5-9月差-22（+6），PP 5-9月差-32（+6）。

4. 市场策略

• 单边策略：短期偏强。
• 跨期策略：5-9合约偏正套，因2609合约投产压力较大。

关键信息

1. PE价格走势

• 价格价差：线性华北价格从6600上涨至6700，华东非标价格从6640上涨至6720。
• 基差月差：PE华北基差-90，L59月差-28，基差走弱。
• 进出口利润：华东拉丝进口利润-73，出口成本6399，进口成本6399，出口利润-245。

2. PP价格走势

• 价格价差：拉丝华东价格从6420上涨至6480，华东非标价格从6450上涨至6470。
• 基差月差：PP05基差-170，PP09基差-152，PP59月差-43。
• 进出口利润：华东拉丝进口利润-1384，出口成本5892，进口成本612，出口利润-47。

3. 新装置动态

• PE新装置：巴斯夫湛江2月转HDPE，裕龙30万吨LD/EVA已投产，预计先产高压膜。
• PP新装置：无新增装置，但部分FD装置转回线性，如宁夏宝丰、裕龙石化、鲁清等。

4. 2026年投产计划

• PE国内：巴斯夫湛江、中石油塔里木二期、中煤榆林二期、浙江石化三期、中沙古雷石化二期、茂名石化二期、宁夏宝丰四期等项目计划在2026年投产，合计产能约565万吨。
• PE海外：中东、北美、东北亚等地区多个PE装置计划投产，合计产能约740万吨。
• PP国内：华锦阿美、中煤榆林二期、浙江圆锦新材料、中沙古雷项目等计划在2026年投产，合计产能约285万吨。
• PP海外：印度多个PP装置计划在2026年投产，合计产能约216万吨。

市场动态与影响

• PE价格波动：受地缘局势缓解和油价下调影响，PE价格周初下跌，但地缘和寒潮影响下，周尾快速走强。
• PP价格波动：PP价格受出口窗口和原料价格影响，周初下跌后震荡回升。
• 下游需求疲软：主要受原料价格上涨和棚膜需求减少影响，尽管部分领域开工率微升，但整体订单不足，库存偏高。

风险提示

• 市场价格受地缘政治、天气、资金轮动等因素影响较大，存在较大波动。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断和决策。
• 报告信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作保证。

结论

本周PE和PP价格先跌后涨，市场情绪受地缘和寒潮影响，供应端因装置重启增加，需求端受春节临近影响疲软。新装置投产预期对市场形成支撑，但下游订单跟进不足，整体市场仍以震荡偏强为主。投资者需关注2609合约的投产压力及人民币汇率对出口的影响。