20160815-华泰证券-汽行业周报_蓝筹为主线_关注新能源汽车政策变化_13页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容

2016年8月15日发布的行业周报主要聚焦于汽车及交运设备行业，对板块表现、政策影响及重点投资标的进行了详细分析。报告认为，蓝筹股表现稳健，新能源汽车政策支持行业发展，并推荐了多个具有潜力的企业进行投资。

主要观点

• 行业整体表现：本周汽车板块整体涨幅为1.51%，跑输沪深300指数1.57个百分点。其中乘用车板块涨幅最大，达2.13%，商用车板块涨幅为2.04%。
• 政策支持：国家发改委和工信部分别发布了《新能源汽车碳配额管理办法》和《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》修订征求意见稿，将从政策层面推动新能源汽车发展，提升行业准入门槛和监管力度。
• 新能源汽车发展：政策将改变传统车企在新能源汽车领域的积极性，促进新能源汽车渗透率提升，同时提高行业安全标准，增强消费者信任。
• 蓝筹股表现：传统整车蓝筹股（如上汽集团、长安汽车、长城汽车）因高股息和估值安全边际表现良好，值得关注。
• 投资组合推荐：本周推荐组合包括隆鑫通用、康盛股份、江淮汽车、多氟多、广东鸿图、均胜电子、长安汽车、盛路通信，其中隆鑫通用涨幅最优，为4.10%。

关键信息

行业动态与政策

1. 碳配额政策：发改委发布《新能源汽车碳配额管理办法》，要求车企根据燃油车销量比例缴纳碳配额，2017年试运行，2018年正式运行。
2. 准入门槛提升：工信部修订《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》，强调控制系统开发能力及系统集成匹配，提高产品安全监控要求。

重点公司分析

隆鑫通用

• 战略布局微型电动车、无人直升机等新兴业务。
• 控股山东丽驰，具备较强的研发能力，未来有望实现业绩增长。
• 大股东及高管持股价格高于当前市价，体现对公司前景的信心。
• 本周涨幅4.10%，表现优于板块整体。

康盛股份

• 制冷管路件行业龙头，市场占有率超30%。
• 通过并购切入新能源汽车零部件及融资租赁领域，未来两年预计贡献净利润超2亿元。
• 托管中植新能源汽车，有望形成全产业链生态布局。
• 给予“买入”评级，2017年估值为60-65X，对应价格区间13.8-15.0元。

江淮汽车

• 2015年营收463.86亿元，净利润8.58亿元，2016年第一季度继续增长。
• 新能源战略明确，计划到2025年新能源汽车产量占总产量的30%。
• 7月新能源车销量超2000台，预计2016年销量可突破1.4万辆。
• 作为国企改革潜在标的，具备外延发展可能。

多氟多

• 六氟磷酸锂价格上涨超预期，2016年贡献利润至少3.5亿元。
• 新能源整车资质已获得，预计2016年贡献1亿元利润。
• 维持“买入”评级，2016年净利预计达6.5亿元，2017年有望增长50%。

广东鸿图

• 2015年营收22.59亿元，2016年一季度增长显著。
• 切入高端客户及结构件研发，提升盈利水平。
• 大股东增持显示对公司未来发展的信心。
• 给予“买入”评级，预计2016/2017年EPS分别为0.88元和1.11元，合理目标价30-31元。

均胜电子

• 拟定增86亿元收购KSS和TS德累斯顿，切入智能驾驶与车联网领域。
• 已形成汽车电子、内外饰、工业自动化等多业务板块。
• 给予“买入”评级，目标价38-40元，对应目标市值410亿元。

长安汽车

• 定增募资不超过20亿元，用于自主品牌乘用车及发动机项目。
• 股权激励计划提升管理层积极性，2016年经营目标有望实现。
• 给予“买入”评级，预计2016年归母净利近110亿元，市盈率不足6倍。

盛路通信

• 子公司合正电子DA智联系统销量超预期，2016年有望贡献1.5亿元净利润。
• 增资点嘀互联切入车联网领域，打造“人·车·生活”平台。
• 母公司通信天线业务稳定增长，预计每年贡献5000万元净利润。

行业重大事件

• 三星电子拟收购马瑞利部分或全部资产，交易规模超30亿美元。
• 比亚迪获三星电子投资，持股比例达1.92%。
• 交通运输部发布《城市公共交通“十三五”发展纲要》，强调智能公交与交通拥堵缓解。
• 乐视汽车启动“超级工厂”项目，规划年产能40万辆。
• 福田汽车、长城汽车、中通客车等企业7月销售数据表现不一，部分企业同比增长显著。

风险提示

• 汽车销量低于预期
• 新能源汽车政策实施低于预期

行业评级

• 交运设备：增持（维持）
• 汽车整车II：增持（维持）

评级说明

• 增持：行业股票指数超越基准
• 中性：行业股票指数基本与基准持平
• 减持：行业股票指数明显弱于基准

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

联系方式

• 谢志才：执业证书编号S0570512070062，研究员，电话0755-82492295，邮箱xiezhicai@htsc.com
• 祝嘉麟：联系人，电话021-28972068，邮箱zhujialin@htsc.com

总结

本报告综合分析了汽车行业及交运设备行业的表现与政策动向，强调蓝筹股的稳健增长与新能源汽车的政策利好。重点推荐了隆鑫通用、康盛股份、江淮汽车、多氟多、广东鸿图、均胜电子、长安汽车和盛路通信等企业，认为其在新能源汽车产业链、智能驾驶、车联网及国企改革等方面具有较强的投资价值。同时，报告提示了行业潜在风险，建议投资者关注政策实施及销量变化。