20240827-开源证券-德尔玛-301332.SZ-公司信息更新报告_2024H1营收平稳增长_外销及飞利浦品牌稳健增长_4页_884kb

德尔玛（301332.SZ）2024年中报分析与展望

投资评级：维持“买入”。
当前股价：83.2元，总市值384亿元，流通市值220亿元。

业绩简介

2024年上半年营收162亿元，同比增长42.2%，归母净利润68亿元，同比增长7.1%；Q2单季营收90.5亿元，归母净利润45亿元，扣非净利润43亿元。

核心业务与增长点

1. 外销领先：上半年外销营收超内销，境外营收增速同比达1182%。
2. 品牌驱动：飞利浦水健康与个护按摩业务实现双位数增长，洗地机新品推动清洁电器出口。
3. 毛利率提升：2024年Q2毛利率达33.1%，同比提升0.2pct。

分品类表现

• 家居环境类：因新品推迟承压。
• 水健康类：净水产品助力欧洲市场增长。
• 个护按摩类：半年调整后恢复增长。

风险提示

• 新品类拓展不及预期
• 外销市场竞争加剧
• 汇兑风险

后续看点

关注自主品牌出海及跨境品类进展。2024-2026年盈利预测（归母净利润）调整至130/148/168亿元，对应PE分别为296/259/228倍。