20241031-开源证券-德尔玛-301332.SZ-公司信息更新报告_2024Q3业绩稳健_自主品牌出海延续亮眼表现_4页_884kb

德尔玛（301332SZ）投资分析总结

核心业绩亮点

• 财务表现强劲：2024年前三季度公司营收同比增长88%，净利润同比增长显著，2024年全年归母净利润同比增速预计高达38%。毛利率持续提升至33%以上，期间费用率有效控制，净利率有所改善。

• 双品牌出海驱动增长：德尔玛独立品牌及飞利浦业务在境外市场表现亮眼，尤其是欧洲等地区的扩展潜力较大，预计将延续增长态势。

战略展望

• 国内市场拓展新品类：聚焦水健康、智能家居等领域，叠加国补政策刺激，带动内销增长。

• 国际市场拓展：依托双品牌战略，加速欧洲、北美、中东等地布局，进一步提升外销占比。

关键风险提示

• 新品类拓展不及预期
• 外销市场拓展不达预期
• 行业竞争加剧风险

估值与评级

• 当前PE为410倍，估值处于较高水平。维持“买入”评级，预计未来三年业绩将持续增长。

• 飙升的估值水平与高增长预期对冲，短期市场表现较强劲。

总体结论

德尔玛在内销与外销双品牌战略推动下，业绩稳健增长，毛利率与盈利能力均持续优化。长期成长动能看好，短期估值偏高但维持“买入”评级，建议把握双品牌出海机会。