20171221-中泰证券-晨会聚焦-加快推动高质量发展——点评2017年中央经济工作会议_10页_726kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰研究所2017年12月20日的晨报内容，涵盖多个行业分析及重点个股研究，包括通信、机械、传媒、食品饮料、宏观、化工石化、电新、房地产和机械等领域。报告内容由多位分析师撰写，聚焦于行业发展趋势、公司基本面分析、政策解读以及投资建议，旨在为投资者提供有价值的市场洞察与决策参考。

主要观点与关键信息

一、通信行业：北斗星通

• 公司定位：国内领先的卫星导航企业，布局完善，应用市场拓展迅速。
• 行业趋势：北斗系统建设进入关键阶段，产业链逐步成熟，市场集中度有望提升。
• 业绩预测：预计2017-2019年营业收入分别为20.04亿、25.66亿、33.38亿；归母净利润分别为1.04亿、1.44亿、1.93亿。
• 风险提示：下游需求不及预期、产品价格下降、系统组网进度不及预期、市场规模数据偏差。

二、机械行业：中国中车

• 公司地位：全球轨道交通装备龙头，具有全球竞争力。
• 行业前景：2018-2020年轨交行业景气度向上，铁路固定资产投资保持高位，城市轨交增速显著。
• 业绩预测：预计2017-2019年净利润分别为114亿、135亿、153亿。
• 风险提示：动车组招标低于预期、出海落地不及预期、新线投产不及预期、新产业及现代服务业发展不及预期。

三、传媒行业：游戏行业专题

• 行业现状：用户进入存量时代，行业增长依赖ARPU提升，产品精品化趋势明显。
• 市场策略：买量成为主流用户获取方式，中小公司退出竞争，行业集中度提升。
• 重点标的：推荐恺英网络、三七互娱、完美世界、昆仑万维，均具备250亿以上市值及25%以上内生增速。
• 风险提示：监管趋严、产品上线延期、市场风险偏好下移。

四、食品饮料行业：啤酒行业与五粮液

• 啤酒行业：进入新一轮成长周期，行业集中度提升，龙头企业有望提价。
• 五粮液：品牌定位与渠道优化效果显现，普五一批价上升，经销商盈利能力改善。
• 业绩预测：预计2018年收入增速将加速至30%，净利润增速超过40%。
• 风险提示：三公消费限制、高端酒动销不及预期、食品安全。

五、宏观政策：中央经济工作会议点评

• 政策重点：推动高质量发展，聚焦制造强国、国企改革、乡村振兴、区域协调、开放、民生、住房制度、生态文明等八大方向。
• 财政与货币政策：财政政策强调优化支出结构，货币政策保持稳健中性。
• 房地产税：虽被提及，但未在中央经济工作会议中明确，预计立法需至2019年，实施将分步推进。
• 风险提示：政策变动风险。

六、化工石化行业：天然气产业链分析

• 行业现状：LNG价格大幅上涨，涨幅超120%，主要受需求增长、开工率下降及“煤改气”影响。
• 投资建议：关注拥有气源的上市公司如广汇能源、新奥股份；工业用气受限可能影响甲醇、尿素等化工品供应。
• 风险提示：国家政策变化、需求增速不及预期。

七、电新行业：宏发股份与天顺风能

• 宏发股份：二股东减持计划完成过半，公司经营稳健，业绩持续向好。
• 天顺风能：河南分散式风电项目获批，为风电场运营提供新模式。
• 业绩预测：预计2017-2019年净利分别为4.85亿、6.77亿、8.73亿。
• 风险提示：风电装机不及预期、叶片和风电场业务拓展不及预期。

八、房地产行业：房地产税点评

• 事件背景：财政部肖捷文章提及房地产税立法，但中央经济工作会议未提及相关内容。
• 实施节奏：房地产税立法预计在2019年完成，实施将分步推进，短期对行业影响有限。
• 投资建议：继续看多地产龙头，推荐保利地产、万科、新城控股、阳光城等。
• 风险提示：流动性收紧、行业销售失速。

九、机械行业：徐工机械

• 事件：设立徐工电商，利用互联网技术推进国际化战略。
• 行业趋势：工程机械行业复苏，公司业绩有望持续超预期。
• 业绩预测：预计2017-2019年EPS分别为0.14、0.21、0.28元。
• 风险提示：宏观经济波动、周期性反弹持续性、竞争关系变化、销量增速低于预期、汇率波动。

重要声明

• 中泰证券具备证券投资咨询业务资格，本报告仅供客户使用。
• 报告基于公开资料或实地调研，结论独立、客观，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行关注更新信息。
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总结

本报告全面覆盖多个重点行业，分析深入，预测明确，同时对政策变化和市场风险进行提示。整体来看，通信、机械、食品饮料、电新等行业均展现出积极的发展趋势，部分公司业绩有望持续增长。投资者可重点关注具备成长性、行业龙头及政策受益标的，同时注意行业周期性、政策变动及市场风险。