20231220-国元期货-生猪期货周报_季节性需求逐步兑现_价格提振幅度有限_13页_2mb

生猪期货周报分析总结

策略观点：
短期因雨雪天气调运受阻，供给缩量，南方腌腊活动启动，需求回暖，价格有所上行。但年底规模场出栏压力大，冻肉库存偏低，长期亏损加剧供给压力，价格上行空间有限。市场整体预期谨慎，期现价格回落，目前贴水现货。预计冬季消费季节性支撑存在，但下跌空间有限。

行情回顾与数据分析：

• 短期供给因天气影响略有收紧，南方需求启动推动价格上涨，但周末后调运恢复，供给压力回升，价格回落。
• 生猪出栏均重上升，大猪需求相对稳定，标肥价差收窄抑制压栏情绪。
• 能繁母猪存栏降幅虽大，但产能去化缓慢，三季度出栏量同比增加，供给压力持续。规模场为完成年度计划，出栏积极性高。
• 屠宰开工率持续上升，但冷冻肉库容率仍高，需求不足，压制猪价上涨。
• 养殖端亏损严重，四季度仍持续亏损，资金压力促使顺价销售，对猪价形成向下压力。
• 喂料成本支撑原料价格，但饲料需求疲软，猪粮比仍低于盈亏平衡线。

行情总结：
当前供需矛盾明显，短期需求季节性回暖缓解市场情绪，但四季度高供给和冻品库存压力削弱上涨动力；养殖亏损严重，供大于求格局难以改变，推荐谨慎观望或13200-13500元/吨附近做多，价格区间参考13500-16000元/吨。

免责声明：本报告基于公开数据及市场判断，不构成投资建议，不承担任何责任。