20210512-渤海证券-计算机行业2020年报及2021一季报综述_计算机行业净利润显著改善_关注绩优成长标的_24页_854kb

计算机行业2020年报及2021一季报综述总结

核心内容

计算机行业在2020年及2021年一季度经历了显著的业绩改善和市场调整，整体呈现稳健增长趋势。分析师徐中华认为，当前估值处于历史中低位，具备较好的投资机会，重点推荐云计算和网络安全板块，以及部分绩优成长标的。

主要观点

• 市场行情回顾：
  计算机行业在2018年大幅下跌后，2019年强劲反弹，2020年受疫情影响波动较大，全年上涨9.75%。2021年一季度，行业整体业绩恢复，申万计算机指数下跌10.90%，但跌幅明显弱于主要指数，估值逐步回调。

• 营收与净利润表现：

  • 2020年计算机行业整体营收为7988.16亿元，同比增长13.62%，高于2019年的7.67%。
  • 归母净利润为277.54亿元，同比增长6.5%，显著优于2019年的-14.92%。
  • 2021年一季度行业营收为1668.67亿元，同比增长39.83%；归母净利润为38.63亿元，同比增长311.65%，显示出强劲的复苏态势。

• 盈利能力与费用控制：

  • 2020年行业整体毛利率为27.79%，小幅下降0.44个百分点，但整体仍保持稳定。
  • 净利率提升至3.81%，较2019年提高0.73个百分点，显示行业盈利能力有所改善。
  • 销售费用率、管理费用率和财务费用率均有所改善，其中销售费用率下降至7.41%，管理费用率下降至5.51%，财务费用率下降至0.75%。

• 研发支出与现金流：

  • 2020年研发支出达725.23亿元，占营收比重9.05%，持续提升。
  • 2021年一季度研发支出占营收比重为9.71%，与去年同期基本持平。
  • 经营现金流净额为701.33亿元，占营收比重8.9%，显示行业现金流状况良好。

关键信息

重点品种推荐

• 用友网络（600588）：买入
• 启明星辰（002439）：买入
• 浪潮信息（000977）：买入
• 美亚柏科（300188）：买入

机构持仓分析

• 2021年一季度，机构投资者在计算机行业的持股市值达2372亿元，占流通A股比重6.19%，较2020年底下降1.26个百分点。
• 基金公司持股市值为921亿元，占流通A股比重2.53%，较2020年底下降1.34个百分点。
• QFII持股市值为180亿元，占流通A股比重0.62%，较2020年底下降0.19个百分点。

投资建议

• 当前计算机行业估值处于历史中低位，具备较好投资价值。
• 2021年一季度行业业绩明显恢复，二季度有望保持增长，全年增长概率较大。
• 建议关注云计算和网络安全板块，以及上述重点推荐个股。

风险提示

• 政策落地进度存在不确定性
• 公司业绩不及预期
• 行业竞争加剧

行业评级标准

估值与市场表现

• 计算机板块PE(TTM)从2020年初的60上升至2021年初的72，后回落至55左右。
• 沪深300和上证50在2021年一季度分别下跌1.68%和4.11%，创业板则上涨4.22%。

业绩增长亮点

• 2020年营收前三：神州数码、浪潮信息、紫光股份
• 2020年净利润前三：三六零、紫光股份、同花顺
• 2021年一季度营收前三：神州数码、紫光股份、浪潮信息
• 2021年一季度净利润前三：宝信软件、金山办公、航天信息

行业发展趋势

• 未来计算机行业有望保持较快增长，特别是在下半年。
• 重点推荐云计算和网络安全领域，同时关注具有较强盈利能力及良好现金流的公司。

总结

计算机行业在2020年及2021年一季度展现出较强的恢复能力和增长潜力。尽管经历了疫情带来的冲击，但整体营收和净利润均实现稳健增长，行业毛利率和净利率有所改善，研发投入持续增加。当前估值处于历史低位，为投资者提供了较好的入场机会，建议关注云计算和网络安全板块，以及用友网络、启明星辰、浪潮信息和美亚柏科等个股。