20210512-安信证券-金海股份-832390.NQ-金海股份_背靠三峡集团_立足风电机组支承结构_净利润_现金流向好_7页_672kb

金海股份总结

核心内容

金海股份是一家专注于风电机组支承结构系统的供应商，依托三峡集团的产业优势，在风电配件领域具备较强的技术实力和市场竞争力。公司2020年实现营业总收入10.51亿元，同比增长2.80%；净利润达1.04亿元，同比增长32.8%。公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利5.0元（含税），并保持良好的现金流状况，经营活动产生的现金流净额为22,759.93万元，显示出较强的盈利能力和资金运营效率。

主要观点

业务布局与产品优势

• 公司核心产品包括反向平衡法兰（占比17%）、预应力锚栓组合件（占比40%）、SSP混塔架（占比35.11%）。
• 产品具备多样化、适用性广、精细化等先发优势，能够适应大功率机型需求。
• 公司在反向平衡法兰、预应力锚栓组合件等细分领域处于领先地位。

基地布局与市场覆盖

• 公司在内蒙古包头和江苏盐城设有两个生产基地，分别服务于华北、东北、西北和东南沿海海上风电市场。
• 2020年公司混塔验收数量增加72台套，带动SSP混塔架营业收入同比上升78.88%。
• 公司计划在河北、西北等地进行生产基地布局，以贴近市场、降低物流成本、增强整体竞争力。

技术成果与专利情况

• 报告期内，公司成功申报多个科技项目，并完成包头市科技小巨人项目验收。
• 公司获得实用新型专利授权5件，截至2020年底，累计拥有发明专利11件、实用新型专利48件。
• “风力发电机组基础可更换预应力锚栓装置产业化项目”被认定为省级科技成果转化项目。
• 公司被认定为省级“工业设计中心”。

行业前景与政策支持

• 2020年我国并网风电装机容量达到28153万千瓦，同比增长34.6%。
• 2021年国家提出风电、光伏发电量占全社会用电量比重目标，预计未来风电装机容量将持续增长。
• 在实现“碳达峰”和“碳中和”目标的背景下，风电行业将获得持续政策支持，发展前景广阔。

关键信息

• 公司背景：实控人为三峡集团，具备清洁能源产业优势。
• 财务表现：2020年实现营收10.51亿元，净利润1.04亿元，现金流改善显著。
• 技术实力：拥有大量专利，研发投入占比合理，技术成果转化率高。
• 市场拓展：产品已应用于全国陆上风电场，计划进一步扩大生产基地布局。
• 投资建议：公司最新市值为7.5亿元，PE（TTM）为7.2x，具备投资价值。
• 风险提示：存在国家宏观调控政策风险和核心技术人员流失风险。

图表目录

• 图1：金海股份营收及增速
• 图2：金海股份归母净利润及增速
• 图3：金海股份研发费用率
• 图4：金海股份盈利能力
• 图5：金海股份经营性现金流净额
• 图6：金海股份期间费用率

分析师声明

诸海滨、黄杨璐声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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