计算机行业2020年报及2021一季报综述：计算机行业净利润显著改善，关注绩优成长标的-20210512-渤海证券-24页_869kb

计算机行业2020年报及2021一季报综述总结

核心内容概述

本报告分析了2020年以来计算机行业的市场表现、财务状况及投资建议。整体来看，计算机行业在经历2018年的大幅下跌后，2019年强劲反弹，2020年因疫情波动，2021年一季度恢复增长，展现出良好的盈利能力和市场潜力。

主要观点

市场行情回顾

• 2018年计算机板块大幅下跌 $-24.53%$。
• 2019年强劲反弹 $+48.04%$。
• 2020年受疫情影响，板块上涨 $9.75%$。
• 2021年一季度申万计算机指数上涨 $1.77%$，但整体表现弱于主要指数如创业板。
• 2020年初至2021年4月30日，申万计算机PE(TTM)从60上升至72，随后下降至55。

财务表现

• 营收增长稳健：2020年计算机板块营收总额为7988.16亿元，同比增长 $13.62%$，高于2019年的 $7.67%$。
• 净利润显著改善：2020年计算机板块归母净利润为277.54亿元，同比增长 $6.5%$，显著优于2019年的 $-14.92%$。
• 毛利率基本稳定：2020年行业整体毛利率为 $27.79%$，较2019年下降0.44个百分点，但仍处于合理波动区间。
• 净利率提升明显：2020年净利率为 $3.81%$，较2019年提升0.73个百分点。
• 经营现金流改善：2020年行业经营现金流净额为701.33亿元，占营收比重达 $8.9%$。
• 研发支出持续增加：2020年研发支出达725.23亿元，占营收比重为 $9.05%$，显示出行业对技术创新的重视。

2021Q1业绩恢复

• 2021年一季度计算机行业总营收为1668.67亿元，同比增长 $39.83%$。
• 归母净利润为38.63亿元，同比增长 $311.65%$，显示出行业在疫情后迅速恢复。
• 研发支出占营收比重为 $9.71%$，与去年同期基本持平。

关键信息

重点推荐标的

• 用友网络（600588）：买入
• 启明星辰（002439）：买入
• 浪潮信息（000977）：买入
• 美亚柏科（300188）：买入

投资建议

• 估值处于历史中低位：当前计算机行业估值较低，具备较好的投资机会。
• 业绩恢复良好：2021年一季度营收和净利润均显著增长，预计二季度业绩将保持增长。
• 全年增长预期：下半年计算机行业业务增长概率较大，建议关注云计算和网络安全板块。

风险提示

• 政策落地不确定性：政策变化可能影响行业的发展。
• 业绩不及预期：个别公司可能因市场或内部因素导致业绩不达预期。
• 行业竞争加剧：随着行业复苏，竞争可能进一步加剧。

机构持仓分析

• 机构持股市值：2021年一季度机构投资者在计算机行业的持股市值达2372亿元，占流通A股比重为 $6.19%$，较2020年底下降1.26个百分点。
• 基金公司持仓：2021年一季度基金公司持股市值为921亿元，占流通A股比重为 $2.53%$，较2020年底下降1.34个百分点。
• QFII持仓：2021年一季度QFII持股市值为180亿元，占流通A股比重为 $0.62%$，较2020年底下降0.19个百分点。

结论

计算机行业在经历2020年的波动后，2021年一季度显示出强劲的恢复能力，营收和净利润均实现显著增长。行业整体估值处于历史中低位，具备较高的投资价值。建议投资者关注云计算和网络安全板块，并重点关注用友网络、启明星辰、浪潮信息和美亚柏科等绩优成长标的。同时，需警惕政策落地、业绩不及预期和行业竞争加剧等风险。