20250222-天风证券-农林牧渔2025年第8周周报_本周猪价与仔猪价格走势背离_如何解读__15页_1mb

农林牧渔行业研究周报：关注生猪、禽类板块及成长领域

1. 生猪板块

• 猪价与仔猪价格背离：截至2月22日，全国生猪均价1487元/kg，环比上涨109%，但仔猪价格持续回落，本周7kg仔猪报495元/头，目前实际补栏较少，预计短期调整偏弱。
• 供需分析：供方出栏均重12568kg，但出栏量仍低，150kg以上大猪占比41.1%；需方受春节后库存消化影响，需求低迷，但肥标价差刺激部分压栏行为，猪价预计季节性走弱。
• 估值与推荐：行业估值处于历史低位，温氏股份、牧原股份估值高于2000元/头，其余个股估值较低。建议【板块β配置】，大猪首推温氏股份和牧原股份，小猪关注华统股份、神农集团等。

2. 禽板块

• 白羽鸡：
  • 海外引种暂停加剧供给收缩，祖代存栏量同比降57%，商品代鸡苗供给边际下滑。
  • 毛鸡价格企稳，政策提振消费预期，首推圣农发展，关注益生股份、民和股份。
• 黄羽鸡：
  • 父母代存栏量降至近5年低位，供需出清彻底。
  • 政策释放消费潜力，预计需求提振下价格弹性优于预期，建议关注温氏股份、立华股份。

3. 后周期分析

• 饲料：海大集团水产料景气有望改善，多品种价格回升，建议关注基本面拐点与估值优势。
• 动保：疫情和政策支撑盈利，宠物动保（如科前生物、生物股份）和大单品突破（如疫苗创新）成重点方向。

4. 种植与新兴领域

• 转基因+农业新质生产力：
  • 转基因玉米商业化加速，隆平高科、大北农等种企受益。
  • 农业低空经济（如植保无人机）政策支持，中农立华、诺普信等相关标的受益。
• 种子/种业：关注育种技术革新，建议关注隆平高科、荃银高科等。
• 宠物食品：国产品牌崛起明显，出口增长超2206%，建议关注乖宝宠物、中宠股份等。

重点推荐标的

• 生猪：温氏股份、牧原股份
• 禽类：圣农发展、温氏股份、立华股份
• 后周期：海大集团、科前生物、生物股份、隆平高科、中宠股份

风险：疫病、农产品价格波动、政策变动等。