20220305-中国银河-农林牧渔行业_本周猪价环比略涨_关注亏损幅度对产能去化的影响_20页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2022年3月4日，我国22省市生猪均价为12.58元/kg，环比上涨1.04%。自2021年10月猪价探底以来，猪价反弹至11月末，反弹幅度达67%，但12月初开始持续下行。2022年1月养殖利润由正转负，春节后持续下跌，1、2月行业亏损幅度分别达249元/头、438元/头。截至3月4日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-481.80元/头和-153.33元/头，仍处于深度亏损状态。预计该趋势将持续，亏损将导致更大幅度的现金流消耗，从而带来产能去化。

仔猪和二元母猪价格呈现震荡下探，3月4日分别为25.87元/kg和32.74元/kg，环比分别上涨2.54%和下跌0.18%。生猪出栏均重为116.38kg，环比1月下降2.85%，已低于2021年10月探底时期。结合价格走势，生猪市场处于震荡下探阶段，二次探底时间预计在2022年年中。

黄羽鸡价格震荡下行，快大鸡和中速鸡价格分别为5.89元/kg和6.67元/kg，环比分别下跌0.34%和4.99%。白羽鸡价格相对稳定，主产区白羽肉鸡均价为7.4元/kg，环比上涨3.35%，而肉鸡苗价格为1.00元/羽，环比下跌23.08%。由于需求替代效应减弱，行业盈利能力呈下行趋势，但终端消费品波动较小，建议关注食品端的延伸机会。

主要观点

1. 猪价走势：猪价自2021年10月探底后反弹，但12月初开始持续下跌，目前仍处于深度亏损状态。
2. 产能去化预期：持续亏损将导致现金流消耗，预计带来产能去化。
3. 投资建议：当前养殖个股头均市值处于历史相对低位，是布局生猪养殖板块的优质时机。建议关注“小而美”猪企（如唐人神、天康生物、傲农生物）和“龙头”猪企（如牧原股份、温氏股份、新希望）。
4. 行业周期与预期：结合周期思维与预期思维，建议投资者在二次探底前把握布局时机。

关键信息

• 农业板块表现：本周农业板块上涨3.49%，跑赢沪深300指数5.17个百分点。种植业、养殖业和饲料板块涨幅分别为4.62%、4.19%和3.67%。
• 核心组合表现：牧原股份、立华股份和海大集团为本周核心组合，权重各为33%。牧原股份周涨幅为2.69%，年初至今累计涨幅10.08%；立华股份周涨幅为11.80%，年初至今累计涨幅1.27%；海大集团周涨幅为1.37%，年初至今累计涨幅-9.14%。
• 政策动态：农业农村部发布《“十四五”全国农产品产地市场体系发展规划》，推动农产品流通现代化，为乡村振兴提供市场支撑。
• 公司动态：温氏股份2021年度净利润亏损133.37亿元，主要因生猪价格下跌、饲料成本上升和股权激励费用摊销。唐人神筹划非公开发行股票，用于项目建设和日常经营。傲农生物2022年2月生猪销售量同比增长104.94%，但环比下降19.83%。

风险提示

1. 动物疫情的风险；
2. 生猪出栏不达预期的风险；
3. 原材料价格波动的风险；
4. 政策变化的风险；
5. 猪价波动的风险；
6. 自然灾害的风险。

投资建议

• 布局时机：当前是布局生猪养殖板块的优质时机，建议投资者把握机会。
• 估值优势：养殖个股头均市值处于历史低位，具备投资价值。
• 行业延伸：关注行业向C端延伸的机会，尤其是食品端的发展潜力。

总结

本周猪价环比略涨，但养殖依旧深度亏损，预计该趋势将持续。黄羽鸡价格震荡下行，白羽鸡价格相对稳定。农业板块整体表现优于沪深300指数，建议关注生猪养殖企业及产业链延伸机会。政策支持和行业动态显示，未来行业将更加注重产业链整合和效率提升。投资建议关注“小而美”和“龙头”猪企，把握当前布局时机，同时注意相关风险。