20210801-天风证券-石油化工行业专题研究_透视大炼化_产品系列3——POE_8页_925kb

POE材料分析总结

核心内容

POE（聚烯烃弹性体）是一种高性能聚乙烯材料，具有窄分子量分布和短支链结构，相较于传统材料如EPM、EPDM、EVA等，POE在物理性能、低温性能和耐老化性方面表现更优。它兼具塑料和橡胶的特性，广泛应用于汽车、光伏、日用品、医疗等领域。

主要观点

• 应用领域广泛：POE在汽车、光伏、日用消费品和医疗等领域有重要应用，其中汽车行业是当前国内POE消费的主要来源。
• 需求快速增长：随着汽车工业复苏和光伏产业扩张，POE需求预计将迎来快速增长。光伏胶膜领域，POE已逐渐替代EVA，成为双玻组件封装的主流材料。
• 供给高度依赖进口：目前全球POE市场由美、日等海外化工巨头主导，国内尚未实现工业化生产，主要依赖进口。
• 国内研发进程加快：多家国内企业如万华化学、惠生工程、京博石化等正在推进POE中试和工业化进程，未来有望实现国产化突破。

关键信息

1. 需求分析

• 国际需求结构（2017年）：

  • 热塑性聚烯烃弹性体（TPO）占比 $51%$
  • 聚合物改性占比 $29%$
  • 电线电缆及其他用途占比 $10%$（合计）

• 国内需求结构（2017年）：

  • 汽车行业占比 $68%$
  • 聚合物改性占比 $19%$
  • 电线电缆占比 $9%$
  • 其他用途占比 $4%$

• 光伏领域应用：

  • POE胶膜在光伏封装中具有更低的水蒸气透过率和更优的抗老化性能。
  • 随着双玻组件占比提升，POE胶膜市场占比预计从 $25.5%$ 提升。
  • 2025年前，POE在光伏胶膜领域的复合增速预计为 $23 - 31%$，届时需求将达 $26 - 38$ 万吨。

2. 供给分析

• 全球主要生产商：

  • 陶氏化学（Dow）、埃克森美孚（Exxon Mobil）、北欧化工（Borealis）、三井化学（Mitsui）、LG集团、SK集团、沙特基础工业公司（SABIC）等。

• 国际产能分布：

  • 陶氏化学是全球最大的POE生产商，产品品质高，牌号齐全。
  • 埃克森美孚是第二大的POE生产商，也是最早使用茂金属催化剂的企业。

• 国内POE生产进展：

  • 多家企业正在推进中试，包括万华化学、惠生工程、京博石化等。
  • 天津石化二期项目计划于2023年投产，产能为 $10$ 万吨。
  • 大庆石化、燕山石化也有POE建设计划，但具体产能尚未确定。

3. 技术难点与挑战

• 催化剂与α-烯烃：

  • 国外企业对POE生产工艺中的催化剂和高碳α-烯烃技术严格保密，限制技术转让。
  • 国内在催化剂研发方面取得一定进展，如中国石化北京化工研究院开发的桥连双茂茂金属催化剂。

• 关键原料瓶颈：

  • 国内已实现1-己烯的工业化生产，但1-辛烯仍受技术限制，成为POE生产的瓶颈。

4. 风险提示

• 国产化突破慢于预期：技术封锁可能导致国内POE工业化进程延迟。
• 价格较高限制应用拓展：由于技术壁垒高，POE价格昂贵，可能影响其在部分领域的应用扩展。

未来展望

POE作为大炼化产业链中的高端产品，其市场需求正快速增长，尤其是在汽车和光伏领域。随着国内企业在中试阶段取得进展，未来有望逐步实现国产化生产，减少对进口的依赖。然而，技术封锁和成本问题仍是当前国产化进程中的主要障碍。