20220516-东吴期货-生猪周度策略报告_30页_3mb

东吴期货生猪周度策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月生猪期货行情及供需基本面，结合饲料产量、出栏量、价格变化、库存情况及政策机制，对生猪市场进行了全面评估，并提出了相应的投资策略建议。

一、生猪期货行情回顾

• 生猪2209合约：近期走势显示，生猪期货价格有所波动，需结合现货市场及供需变化进行分析。
• 现货价格：截至2022年5月13日，外三元生猪价格为15.15元/公斤，较上周上涨3.91%，但同比下跌18.2%。

二、生猪供需面分析

1. 能繁母猪存栏

• 全国能繁母猪存栏：2022年3月为4185万头，环比下降1.94%，同比下降3.08%。
• 样本企业能繁母猪存栏：2022年4月为106.25万头，环比下降0.13%，同比下降13.35%。
• 二元能繁母猪占比：2022年4月为90%，环比上升2个百分点，同比增长32个百分点。
• 能繁母猪去化趋势：自2021年三季度以来，能繁母猪存栏持续下降，累计去化8.3个百分点，接近平衡状态。

2. 生猪出栏量

• 2022年4月出栏量：215.76万头，环比下降1.63%，同比增长42.84%。
• 5月计划出栏量：环比下降，显示供应端可能逐步收紧。
• 出栏体重：截至5月12日当周，平均交易体重为117.55公斤/头，环比上升0.29%，同比下降14.12%。

3. 屠宰与库存

• 屠企开工率：2022年4月为45.23%，环比下降1.57个百分点，同比上升11.94个百分点。
• 样本企业屠宰量：5月6日至12日，样本企业屠宰量为79.82万头，较上周增长1.11万头。
• 冻品库存：全国冻品库容率为16.02%，环比下降0.12%，同比去年同期下降4.76个百分点。

4. 饲料与成本

• 猪饲料产量：2021年3月产量为1011万吨，同比增长1.61%。
• 育肥猪饲料均价：截至5月12日当周为3.8元/公斤，环比下跌0.26%，同比上涨10.5%。
• 养殖成本：自繁自养模式下，不同规模养殖场成本略有上升，外购仔猪育肥及合同农户成本上升明显。

5. 猪肉进口与价格

• 猪肉进口量：2022年3月进口量为14万吨，同比减少32万吨，累计进口量同比减少74万吨。
• 仔猪及母猪价格：外三元15KG仔猪均价为663元/头，环比上涨6.08%，同比下跌37.57%；50KG二元母猪均价为1764元/头，环比上涨2.44%，同比下跌56.71%。

三、主要观点及策略建议

1. 主要观点

• 供应端：能繁母猪存栏持续去化，生猪出栏量自2022年4月开始逐步下降，供应压力减轻。
• 需求端：当前白条需求一般，5-6月需求仍处于低位，7-8月将有所回升，9-10月有望好转。
• 市场预期：未来生猪供给边际减少，叠加下半年需求旺季，市场对猪价上涨存在预期。
• 期货升水：当前生猪期货较现货升水较高，盘面利润丰厚，已反映部分上涨预期，若养殖端出现大量二次育肥或压栏行为，可能限制猪价上行空间，导致期货升水被挤出。

2. 策略建议

• 短线投机：建议逢高减磅，避免高位持仓。
• 中长线投资：可耐心等待回调后做多LH2209、LH2211合约。
• 产业客户：可择机逢高套保入场，锁定成本。

四、猪肉储备预警调节机制

截至2022年5月13日当周，全国猪粮比价为5.24，环比下跌0.95%，已脱离过度下跌一级预警区间。

五、关键信息总结

• 供应端：能繁母猪存栏持续下降，生猪出栏量逐步减少。
• 需求端：短期需求疲软，未来有望回升。
• 价格趋势：现货价格温和上涨，期货升水较高。
• 成本与利润：养殖成本上升，利润下滑，养殖端压力较大。
• 政策机制：储备调节机制已启动，但当前猪粮比价尚未触发过度下跌预警。

六、风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 建议投资者关注市场情绪及政策动向，合理控制仓位。