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报告摘要
文档内容总结
核心内容概览
本文档汇总了2022年5月8日东兴证券各研究团队发布的行业分析报告，涵盖轻工、传媒、非银金融、银行、金工、策略、农林牧渔等多个领域，内容主要包括业绩回顾、市场动态、投资建议及风险提示。
一、轻工行业分析
公司业绩
- 中顺洁柔：2021年实现收入91.50亿元，同比增长16.95%；归母净利润5.81亿元，同比下降35.85%。
- 2022年一季度收入18.84亿元，同比下降10.36%；归母净利润1.33亿元，同比下降50.82%。
主要观点
- 主业增长：生活用纸业务收入增长15.45%，高于恒安、维达等竞争对手。
- 销量增长：销量增长26%，受益于电商和新兴渠道的拓展，以及产品结构优化和创新。
- 价格承压：受浆价上涨和行业竞争影响，销售价格受压制，导致毛利率下降。
- 毛利率变化：2021年毛利率36.99%，同比下降5.11个百分点；2022年一季度毛利率32.81%，同比下降7.65个百分点，但环比略有改善。
投资建议
- 预计2022-2024年归母净利润分别为6.84、8.36、10.14亿元，EPS分别为0.52、0.64、0.77元。
- 当前股价对应PE分别为20、16、13倍，维持“推荐”评级。
风险提示
- 原材料价格上涨超预期；
- 疫情影响持续时间超预期；
- 项目投产进度不及预期。
二、传媒互联网行业分析
市场动态
- 5月7日，中央四部门联合发文，禁止未成年人参与直播打赏，严控未成年人从事主播。
主要观点
- 监管政策主要从未成年人保护角度出发，对平台影响可控。
- 抖音、快手、腾讯音乐等平台的直播业务可能受到一定影响。
- 平台已具备较完善的未成年人保护机制，如青少年模式、充值限制等。
投资建议
- 对映客、陌陌等平台影响较小，对抖音、快手等平台影响需进一步观察。
风险提示
- 监管政策变化；
- 宏观经济大幅波动；
- 行业增速不及预期；
- 疫情反复对细分行业造成影响。
三、非银金融行业分析
市场动态
- 4月份新股大面积破发，次新股精选组合未取得超额收益。
- 美股回调带动A股、港股下跌，但A股跌幅小于美股。
主要观点
- 流动性方面，两融资金出现触底回升，节后第一个交易日净流入59.6亿元。
- 美债利率上行对A股影响主要体现在短期波动，但中长期走势更多由国内经济环境决定。
- 价值板块表现较好，建议关注业绩占优的行业。
投资建议
- 持续看好优质区域中小银行，重点推荐宁波银行、常熟银行、杭州银行、江苏银行等。
风险提示
- 美联储收紧超预期；
- 经济不及预期；
- 市场波动超出预期。
四、农林牧渔行业分析
重点子行业表现
- 生猪养殖：2021年及2022年一季度收入端涨跌互现，业绩明显下滑，但Q2/3产能去化有望持续，下半年猪价可能反转。
- 饲料动保：饲料企业成本压力较大，但海大集团凭借成本优势和配方优势业绩表现稳定。
- 种植种业：2021年玉米价格走高带动收入增长，但部分企业因成本上升和存货减值导致业绩承压。2022年一季度种企销量增长，收入和利润均明显提升。
投资建议
- 重点推荐：牧原股份、温氏股份、大北农、隆平高科、海大集团。
- 建议关注：天康生物、中宠股份、佩蒂股份、生物股份、科前生物。
风险提示
- 畜禽价格波动风险；
- 极端天气影响；
- 动物疫病影响。
五、其他行业动态
商品货币
- BRENT原油：101.95元/桶，环比下跌7.5%。
- NYMEX原油：108.61元/桶，环比上涨0.99%。
- 美元指数：103.57，环比上涨1.03%。
- 美元中间价：6.63，环比上涨1.01%。
国内经济数据
- 进出口总值：前4个月达12.58万亿元，同比增长7.9%。
- 房地产开发贷：一季度末余额同比下降0.4%，为历史首次负增长。
- 社融增量：江苏、浙江、广东、山东、北京为社融增量前五省市。
银行业动态
- 中小银行业绩：一季度净利润增速保持稳定，多数中小银行盈利增速优于全国性银行。
- 信贷增长：对公贷款和居民贷款增长，但房地产贷款增速偏低。
- 板块表现：上周银行板块下跌2.56%，跑赢沪深300指数。
六、风险提示汇总
- 市场风险：新股破发率高，市场波动加剧。
- 政策风险：直播监管政策、美联储加息预期、监管政策变化等。
- 经济风险：经济下行、疫情反复、流动性变化等。
- 行业风险：原材料价格波动、行业竞争加剧、产能调整等。
七、免责声明
- 本报告内容来源于东兴证券研究报告，仅供参考。
- 东兴证券对信息的准确性和完整性不作任何保证。
- 投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。
- 报告仅供东兴证券客户及授权机构使用，未经授权不得使用。
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