深度报告-20240712-开源证券-广和通-300638.SZ-公司深度报告_AI时代_车载+AIPC+机器人_勾勒成长新曲线_32页_4mb

广和通公司深度报告总结

公司概况

广和通（300638SZ）成立于1999年，是中国领先的物联网无线通信模组解决方案提供商，产品覆盖2G至5G、NB-IoT等多种通信技术，广泛应用于车联网、智能家居、智能表计、车载设备等领域。公司深耕无线通信模块领域二十余年，于2017年在深交所创业板上市，是国内首家IPO的无线通信模组企业。

核心业务与战略布局

1. 技术优势：产品矩阵完善，涵盖5G、车载、AI智能模组、RedCap模组等，并完成对SierraWireless车载业务的收购，显著增强全球化车载实力。
2. 行业趋势布局：
   • 车载业务：随着新能源汽车渗透率提升，AN768等5G模组在国内外市场逐步量产。
   • AI时代：推出提供12TOPS算力的SC171智能模组，应用于机器人、边缘计算等领域。
   • 5G RedCap：适配R18标准，降低终端成本，提升物联网连接效率。
   • PC业务：受益于AIPC需求复苏，蜂窝模组内置率有望提升。

财务表现与估值

• 业绩增长：2019-2023年营收从191.5亿元增至771.6亿元，净利润由17.0亿元增至56.4亿元，复合增长率分别为41.68%和34.96%。
• 估值：当前股价173.7元，对应2024-2026年PE分别为1840倍、1465倍、1205倍，维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为95.74亿、115.88亿、137.03亿元，净利润为72.3亿、90.8亿、110.3亿元。

市场前景与风险提示

• 机遇：全球物联网支出持续增长，5G模组、AI边缘计算、智能表计、车载通信等市场潜力巨大。
• 风险：市场竞争加剧、供应链不稳定及下游需求不及预期。

总体结论

作为全球物联网模组龙头企业，广和通凭借全球化布局与技术创新，契合“车载+AIPC+机器人+5G”多条高景气赛道，维持“买入”评级。