20241031-华安证券-澜起科技-688008.SH-DDR5持续迭代_互联芯片业务收入新高_4页_430kb

投资分析：澜起科技三季报亮点及投资机会

主要观点

2024年三季度报告披露，澜起科技前三季度营收收入257亿元，同比增长686%，归母净利润98亿元，增幅3184%。单季度收入、利润同比大幅提升，尤其在DDR5领域，公司内存接口芯片出货量首次超越DDR4，第二代DDR5芯片出货量亦实现增长。

业务亮点

• 互联芯片产品表现突破：三季度互连类产品销售收入达849亿元，同比增长4602%，创历史新高，毛利率62.21%。
• DDR5市场渗透加速：受益于服务器及计算机需求回暖，DDR5接口芯片单季出货量首次超越前代，并带动第二代产品的增长。
• “运力”新品规模出货：包括PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片在内的新一代高性能芯片成功商用，PCIe Retimer单季出货超60万颗。

投资建议

基于DDR5加速渗透和配套芯片需求增长，华安证券维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将达145亿、238亿、328亿元，对应PE为540倍、329倍、238倍。

风险提示

• 技术迭代或不及预期；
• DDR5全球渗透放缓；
• 地缘政治、市场竞争等外部不确定性。