20250512-国元国际控股-股指期货周报_恒指触及阻力位_关注中美贸易谈判情况_11页_693kb

证券研究报告周报分析总结
2025-05-12

市场回顾
上周港股股指期货价格小幅回升，恒指期货上涨162%，科技指数期货下跌103%。恒指持仓增幅达718%，基差为-8074点；科技指数持仓减少518%，基差-025点。美股股指期货整体反弹，道指期货下跌0.25%，标普500和纳指100分别下跌0.54%和0.29%。道指期货持仓小幅下降0.69%，纳指期货持仓增长418%。三大股指期货基差方面，道指基差12662点（环比+805点），纳指基差8505点（环比-1684点）。港股主要行业多数上涨，金融业和电讯业分别上涨271%和242%，医疗业下跌396%。港股通南向资金净流入7269亿港币，处于低位。美股标普行业板块中通讯服务和医疗业分别下跌242%和426%。

投资建议
海外市场方面，美联储维持利率不变，未超预期降息，市场情绪或转向关注经济数据。若本周CPI数据不及预期，美联储的观望态度可能被解读为鹰派，抑制美股修复。港股短期面临阻力位波动，但若贸易谈判出现利好，或推动恒指突破阻力位。二季度国内政策或针对关税影响加大宽松预期，支撑港股结构性行情。长期逻辑上，若刺激政策提振内需或AI赋能提升相关板块业绩，港股仍有潜力。

板块配置
推荐关注AI赋能的消费和互联网龙头，以及抗风险能力较强的必选消费、内资银行保险和物管板块。长期投资者应配置能源、通讯、公用事业等现金流稳定的防守型板块。衍生品交易方面，建议短期买入期权组合以对冲恒指波动风险。

市场外部环境
国内主要城市新房与二手房销售均现环比回落，但部分城市如深圳、上海二手房交易量同比增长显著。央行数据显示，4月CPI环比上涨0.1%，同比微降0.1%，核心CPI环比上涨0.2%。PPI同比降幅扩大至27%，反映企业利润承压。中美贸易谈判方面，双方就关税问题达成部分共识，美方降低对英汽车关税，但谈判仍持续，涉及制药等更多领域。此外，日本央行强调关注价格形势，欧洲央行官员表示或在下月降息，英国央行维持利率不变。

风险提示
需警惕国内外经济下行压力、美联储政策超预期转向及地缘政治波动风险。

重点关注
本周需密切关注美国4月CPI数据、日本央行货币政策会议摘要、特朗普访沙动态、美国4月零售销售及PPI数据。

附注
本报告基于公开数据整理，不构成投资建议，相关风险由投资者自行承担。