基于最新加税清单的梳理：中美贸易谈判波折不断，影响几何-20190902-浙商证券-21页_2mb

中美贸易谈判波折不断，影响几何

核心内容

中美贸易摩擦自2017年8月美国发起对华301调查以来，历经两年，谈判过程波折不断。双方曾于2018年9月互相加征关税，后在2018年12月出现转机，但2019年5月美方再次施压，提高关税税率，中方予以反制。2019年6月双方重启经贸磋商，但8月初美方宣布将对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，中方随即采取反制措施。

主要观点

• 中美贸易摩擦持续：双方贸易谈判经历了多次波折，包括关税的多次调整和加征，以及多次磋商会议。
• 加税清单的特征：加税清单主要针对机电产品、机械设备等高附加值商品，同时也包括低附加值的终端消费品。
• 中国出口结构：中国对美出口商品中，约60%的附加值是在中国实现的，其余由其他国家完成。
• 出口商品弹性分析：中国输美商品整体价格弹性较小，但机电类产品价格弹性较大，且存在时滞效应。
• 关税对经济的影响：加征关税对中美双方的出口和GDP增速均产生负面影响，但中国对美出口占整体出口比例较小，对整体经济影响有限。
• 中国反制措施：中国对美实施三轮反制，涉及约1100亿美元进口商品，税率不等。

关键信息

美国加税影响

中国反制措施

• 反制规模：中国对美反制涉及进口金额超过1100亿美元，税率分别为25%、20%、10%、5%不等。
• 商品结构：中国对美加税商品结构与2018年进口美国商品结构高度重合，主要集中在机电产品、机械设备、塑料橡胶制品、贱金属制品等。
• 影响分析：中国从美国进口增速大幅下滑，主要受关税影响、国内需求放缓及主动降低农产品进口影响，但整体进口占比约5%，对整体经济影响有限。

中国输美商品弹性分析

• 总体而言：中国输美商品价格弹性较小，出口金额增速与美国GDP增速及出口价格指数增速正相关。
• 机电类产品：价格弹性较大，且存在9个月的时滞效应，加征关税可能导致出口金额增速下降。
• 杂项制品、塑料橡胶制品、贱金属制品：价格弹性较低，加征关税对出口金额增速影响较小，甚至可能有所上升。

总结

中美贸易摩擦持续多年，双方在关税问题上多次交锋。美国加征关税对中国的出口和GDP增速均产生负面影响，但中国对美出口占整体出口比例较小，因此对整体经济影响有限。中国采取反制措施，对美加征关税，影响范围与进口结构高度重合。通过弹性分析，发现中国输美商品整体价格弹性较小，机电类产品价格弹性较大且存在时滞，对出口金额增速影响显著。其他如杂项制品、塑料橡胶制品、贱金属制品等，价格弹性较低，加征关税对出口金额增速影响较小。总体而言，中美贸易摩擦对双方经济均构成挑战，但中国在应对中展现出较强的韧性。