从消费升级到消费降级_消费金融是否昙花一现__17页_1mb

消费金融发展分析总结

核心内容

本报告分析了我国消费金融的发展背景、主要参与者及其业务模式，重点从供给端角度探讨消费金融在高资金成本和严监管环境下的兴起原因，以及其未来发展的方向。

主要观点

• 消费金融增长原因：消费金融的增长不仅来源于需求端的消费升级和购房贷款替代，更关键的是供给端的利率市场化和金融机构资金成本上升。
• 金融机构资金成本上升：自2017年以来，银行间市场利率走高，同时“严监管、去杠杆”政策导致金融机构面临更大的压力，推动其转向风险较低、流动性好、收益较高的消费金融领域。
• 消费金融特点：消费金融具有小额、分散、风险可控、流动性好、收益较高的特点，成为金融机构在严监管下的重要选择。
• 消费金融分类：消费金融主要包括信用卡贷款、汽车金融、消费信贷以及消费金融ABS等，其中消费信贷ABS成为重要的融资工具。
• 消费金融发展趋势：消费金融的发展重点将放在拓展消费场景、降低获客成本、提高风控能力（特别是大数据风控）等方面。

关键信息

一、消费金融资金来源

• 主要来源：居民和企业的储蓄和理财、股东资本金、银行同业资金、央行公开市场操作。
• 银行资金成本：国有行最低（1.74%），其次是农商行（2.20%），城商行（2.45%），股份行最高（2.48%）。

二、消费金融机构分类与特点

1. 银行

• 优势：拥有广泛的获客渠道、低成本资金和较强的风控能力。
• 主要业务：信用卡、汽车金融、消费信贷。
• 发展重点：拓展线上消费场景、优化审批流程、提升大数据风控能力。
• 案例：某股份行汽车贷款不良率0.54%，2017年发放贷款1200亿，自动审批率65%以上。

2. 消费金融公司

• 业务范围：提供以消费为目的的贷款，如购买耐用消费品、旅游、教育、装修等，但不包括房贷和车贷。
• 资金来源：资本金、拆放资金、贷款授信。
• 特点：资金成本较高，但风险分散、收益高。
• 案例：某消费金融公司2017年发放贷款2268亿元，资产利润率约2%。

3. 互联网系小贷公司

• 资金来源：自有资本金、同业资金、资产证券化。
• 特点：借助线上场景和大数据风控，业务发展迅速。
• 盈利模式：以资产证券化为主要融资方式，部分项目已从“存贷利差”转变为“ABS发行价格与同业资金差”。
• 案例：某互联网系小贷公司小额贷款ABS发行总额36.8亿元，资产利润率约3.8%。

三、消费金融ABS发展情况

• ABS功能：通过资产证券化实现“轻资产运营”，将资金通过“放贷—证券化—放贷”的方式循环使用。
• 发行情况：消费金融ABS发行规模稳定，其中小额贷款ABS发行规模最大，2017年累计发行2369亿元。
• 次级占比：消费金融公司参与的ABS次级占比最高（12%），银行参与的ABS次级占比最低（平均7%）。
• 增信措施：内部增信为主，包括分层、现金流超额覆盖等，外部增信较少。

四、未来发展方向

• 拓展消费场景：通过线上平台和线下场景结合，提高消费金融的覆盖面。
• 降低获客成本：利用大数据和线上渠道降低获客成本。
• 提高风控能力：尤其是大数据风控，以应对长尾客户的风险管理挑战。

风险提示

• 监管超预期：随着监管趋严，消费金融行业可能面临更大的合规压力。
• 利率波动：利率市场化背景下，资金成本和收益存在不确定性。
• 资产质量：消费金融的不良率虽低，但部分机构仍需关注客户信用风险。

结论

消费金融的崛起是金融机构在高利率、严监管环境下，出于风险、流动性和收益的综合考虑而做出的战略选择。其未来将继续依赖于拓展消费场景、降低获客成本和提升风控能力，同时资产证券化将为其提供持续的资金支持。